20240311-紫金天风-菜粕周报_菜粕_成交好转_菜粕去库_27页_4mb

报告内容分析总结

公司资格和研究团队

公司已依法获得期货交易咨询业务资格。研究团队包括聂波（从业资格证号 F03117695，交易咨询证号 Z0019358）担任主要分析师；研究助理魏舒婷（从业资格证号 F03117058）；审核人肖兰兰（交易咨询证号 Z00139512）。

核心观点与预测

报告核心观点为中性偏多。截至2024年3月8日收盘，RM05合约收盘价为2591元/吨，周度上涨约100元/吨。预计短期菜粕主力价格在2575元/吨至2625元/吨区间震荡偏强运行。预计随着气温上升，菜粕用量可能增加，支撑价格走势。

主要驱动因素

• 多方因素：国际菜籽期价周度上涨，国内菜粕消费成交好转，菜籽和菜粕库存去库。
• 空方因素：CFTC油菜籽非商业净空持仓增加，产地菜籽FOB价格处于历史低位，进口菜籽现货榨利周度恶化。
• 平衡因素：供应端菜籽到港量环比减少，但历史供应充足；需求端油厂提货旺盛。

价格与持仓表现

• 全球市场：ICE菜籽期货收盘价周度上涨，欧洲MATIF菜籽期货次要上涨；CFTC数据显示非商业净空持仓增加，多单减少。
• 中国市场：RM2405和RM2409合约结算价周度上涨，月差结构显示远月涨幅更大，价差有所走扩。

供应分析

供应中性偏空：菜籽到港量环比减少，但2023年进口菜籽和菜粕供应充足；国内油厂压榨量环比增加，导致利润压力。数据显示，本期油菜籽进口实际装船大幅下降，同比下降显著；长期数据表明进口量高于历史平均水平。

需求分析

需求中性偏多：油厂菜粕提货活跃，环比增加；南通颗粒粕消费好转，市场成交量提升。出口方面，2023年菜粕出口量环比减少，但全年累计出口大幅增长。

库存分析

库存中性偏多：截至2024年3月8日，油厂、南通颗粒粕和华南菜粕库存共计1826万吨，周度小幅去库。

其他关键数据

• 国际动态：加拿大菜籽出口量周度增加，产量预估同比下降；澳大利亚油菜籽产量预估减少。
• 价格波动：国内菜粕均价周度上涨，区域差异明显；盘面榨利周度好转，但现货榨利恶化。

本报告基于紫金天风期货研究所数据，分析仅供参考。市场可能变化，建议谨慎决策。