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基础化工行业分析总结（2021年02月28日）

核心内容概述

2021年2月28日，基础化工行业迎来价格上涨行情，主要受国际油价上涨及部分化工品成本支撑影响。行业整体表现优于市场，投资评级为“领先大市-A”，建议投资者关注板块回调机会。

主要观点

1. 行业整体表现

• 本周化工品价格指数上涨 9.8%，核心原料油价上涨 5.1%，LPG气和LNG气下跌，烟煤下跌 7.6%。
• 化工品价格普涨，包括C1、C2、C3、C4、C5、芳烃、化纤、氯碱、化肥、农药、聚氨酯、橡胶、塑料、维生素、氨基酸等产品。
• 原料价格上涨，成本端支撑明显，推动部分化工品价格大幅上涨。

2. 行业重点推荐

• 核心资产：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成。
• 细分领域：
  • 钛白粉：龙蟒佰利。
  • 碳纤维：光威复材。
  • 氨纶与聚氨酯：华峰化学。
  • 食品添加剂：金禾实业。
  • 沸石/OLED：万润股份。
  • 农药：扬农化工、广信股份。
  • 复合肥：新洋丰。

3. 石油化工重点

• OPEC+减产：形成油价底部支撑，但需关注非OPEC国家产量变化。
• 推荐企业：荣盛石化、恒逸石化、东方盛虹、卫星石化、桐昆股份、恒力石化。
• 关注企业：宝丰能源。

4. 油价走势分析

• 布油结算价从 62.9美元/桶 涨至 66.1美元/桶（涨幅 5.1%）。
• 美油结算价从 59.2美元/桶 涨至 61.5美元/桶（涨幅 3.8%）。
• 美国原油库存 4.63亿桶，周环比 +0.3%；原油钻井数 309口，周环比 +1.3%。

5. 油价影响因素

• 供应端：OPEC+可能小幅增产，沙特可能提前结束额外减产。
• 需求端：欧美疫苗推进、财政刺激计划落地，推动需求回暖。
• 政策面：美联储宽松货币政策延续，美元指数承压，对油价形成支撑。
• 地缘政治：美伊关系仍是风险因素，伊朗制裁未解除，带来潜在利空。

重点化工品价格变动

本周涨幅靠前的产品

• 四氢呋喃 (THF)：+91%
• BDO：+71.2%
• 聚酯切片（有光切片 +40.3%，半光切片 +38.6%，瓶级 +35.2%）
• MAA：+39%
• 顺酐：+31%
• NPG：+31%
• 聚合MDI：+28.6%
• 纯MDI：+22.6%
• 丙烯酸丁酯：+27.3%
• 醋酸丁酯：+23.9%

本周跌幅靠前的产品

• 二甲醚：-5%
• 百菌清：-2%
• 甲酸：-2%

关键信息与影响因素

1. 原料价格上涨

• 电石：本周上涨 8.9%，支撑BDO价格上涨。
• 乙二醇：上涨 18.9%，支撑聚酯切片价格上涨。
• PTA：上涨 15.1%，进一步推动聚酯产业链产品价格上涨。

2. 供应端紧张

• 多家化工企业因检修或减产，导致供应减少，如：
  • 三房巷、浙华欣、海欣、湖北绿宇、山东华宝等企业装置停车或减产。
  • 重庆巴斯夫、美国巴斯夫、科思创、陶氏等企业因天气或检修影响开工。
  • 欧洲亨斯迈计划3-4月检修，影响MDI供应。

3. 需求端恢复

• 聚酯切片、MDI等产品因终端需求逐步恢复，价格持续上涨。
• 氨纶、TPU、化纤等产品需求表现良好，推动相关化工品价格上涨。

风险提示

• 原料价格波动风险。
• 下游需求不及预期的风险。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数 10%以上。
  • 同步大市：与沪深300指数变动幅度在 -10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数 10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

分析师信息

• 分析师：张汪强
• 执业证书编号：S1450517070003
• 联系方式：
  • 邮箱：zhangwq1@essence.com.cn
  • 电话：010-83321072

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