化工行业：原油价格大幅拉升，石化油服表现坚挺-20180521-东北证券-11页

化工行业周报总结

核心内容

本周化工行业整体呈现分化走势，部分化工产品价格大幅上涨，而另一些产品则出现下跌。原油价格持续走高，带动石化及油服板块行情走强。同时，房地产销售回暖、新能源车产销持续增长，对下游市场形成支撑。环保政策对部分化工品价格产生一定影响，但整体行业仍维持高景气度。

主要观点

• 化工品价格波动明显：本周上涨品种有51个，下跌品种有40个。醋酸、盐酸、环己酮、辛醇、正丁醇涨幅居前；维生素VA、维生素VE、R125、苯胺跌幅较大。
• 原油价格再创新高：WTI期货和布伦特期货分别上涨1.06%和1.98%，布油突破80美元/桶，创三年新高。油价上涨对石化中上游产品构成成本支撑，推动了周五石化及油服行情，中国石油和中国石化分别大涨7.33%和4.50%，油服板块纷纷涨停。
• 石化产业链受益明显：芳烃、甲醇与油价相关性较强，PX-PTA-涤纶产业链成本支撑明显，利润有望向PTA、PX端转移。建议关注恒逸石化、恒力股份、荣盛石化、桐昆股份等企业。同时，PDH成本优势明显的标的如东华能源和卫星石化值得关注。
• 房地产销售回暖：本周40个主要城市土地成交量环比增加17%，出让金总额环比增加102%。新能源汽车产销继续保持高速增长，4月产量和销量分别同比增长117.7%和138.4%。
• 天然气市场或进入涨价模式：由于进口气源供应有限、国产气源供应紧张，市场可能再度进入涨价周期。
• 环保政策影响明显：部分化工品如草甘膦、苯酚、丙酮等因环保压力出现价格下跌或市场成交清淡。

关键信息

原油与LNG走势

• 原油价格：WTI上涨至71.39美元/桶，布油上涨至78.71美元/桶。
• LNG价格：LNG价格指数从3845元/吨上涨至4198元/吨，涨幅达353元/吨。
• 油价上涨原因：地缘政治风险加剧、OPEC减产、美元走弱等多重因素支撑油价上涨。
• 油价回调预期：投资者获利平仓需求可能触发回调，预计下半年布油价格中枢在73美元/桶左右。

房地产与新能源车

• 房地产市场：土地成交量增加，但部分城市成交面积下降。
• 新能源车：4月产销分别增长117.7%和138.4%，累计产销同比增长142.4%和149.2%，持续走强。

石化及油服板块

• 石化企业：中国石油和中国石化分别上涨7.33%和4.50%，民营炼化企业也表现良好。
• 油服板块：多数油服企业涨停，受益于油价上涨带来的行业资本开支增长。

化工品价格走势

• 醋酸、盐酸、环己酮、辛醇、正丁醇：周涨幅居前，分别上涨10.63%、10.27%、6.82%、6.78%和6.61%。
• 维生素A、VE、R125、苯胺：周跌幅较大，分别下跌18.60%、13.33%、9.52%和6.44%。

行业数据

• 成分股数量：365只
• 总市值：39538亿元
• 流通市值：27333亿元
• 市盈率：18.35倍
• 市净率：1.61倍
• 行业盈利：整体改善，高景气有望延续。

推荐标的

政策与市场动态

• 环保政策：全国生态环境保护大会召开，强调污染防治攻坚战，对化工行业产生一定影响。
• 物流成本降低：国务院推出多项措施降低物流成本，涉及铁路运价和土地使用税等。
• 电价下调：全国一般工商业电价平均下降2.7%，对化工行业成本有一定影响。
• 长江经济带行动：湖北、湖南等地对化工企业进行“关转搬”整改，推动环保治理。

总结

本周化工行业在油价上涨的推动下整体表现较强，尤其是石化及油服板块。部分化工品价格显著上涨，而其他产品则受环保影响出现下跌。随着新能源车和房地产市场的回暖，下游需求有所改善。分析师建议关注与油价关联性强的芳烃、甲醇及PDH成本优势明显的标的，同时留意环保政策对行业的影响。整体来看，化工行业在当前环境下具备一定的增长潜力。