20180521-东北证券-化工行业动态报告_原油价格大幅拉升_石化油服表现坚挺_11页_704kb

化工行业周报总结

核心内容概览

本周化工行业整体呈现分化走势，部分产品价格大幅上涨，而其他产品则出现下跌。同时，原油价格持续上涨，对石化行业形成成本支撑，推动相关股票上涨。此外，新能源车销量持续增长，房地产市场有所回暖，但部分化工品如维生素类、制冷剂等因市场供需变化和环保政策影响，价格出现下跌。政策层面，国家继续推进环保治理，降低物流成本，并出台电价调整政策，对行业有积极影响。

主要观点

1. 化工品价格走势

• 上涨产品：醋酸、盐酸、环己酮、辛醇、正丁醇等产品周涨幅居前，分别达到10.63%、10.27%、6.82%、6.78%和6.61%。
• 下跌产品：维生素VA、维生素VE、R125、苯胺等跌幅较大，分别达到-18.60%、-13.33%、-9.52%和-6.44%。
• 市场供需：部分产品因供需失衡或下游需求不足导致价格持续上涨或下跌，如醋酸因缺货无库存价格上涨，而维生素类因需求低迷价格下跌。

2. 能源价格变化

• 原油：WTI和布伦特原油价格分别上涨1.06%和1.98%，布油突破80美元/桶，创三年新高。油价上涨主要受地缘政治风险、OPEC减产和美元走弱等因素支撑，但多空比高企，后期或有回调风险，预计下半年布油价格中枢在73美元/左右。
• 天然气：LNG价格指数上涨353元/吨，因国产气源紧张和进口气源有限，天然气市场可能进入涨价模式。
• 煤炭：动力煤价格趋于稳定，预计短期内市场供需仍围绕陈粮进行调整。

3. 下游需求观察

• 房地产：40个主要城市土地成交面积环比增加17%，出让金总额环比增加102%，显示市场回暖。
• 新能源车：4月新能源汽车产销分别增长117.7%和138.4%，累计产销增长显著，预计5月销量有望进一步提升。
• 纺织服装：涤纶长丝价格平稳，PTA价格因检修计划上涨，但库存问题可能限制其上行空间。

4. 政策动态

• 环保治理：全国推进污染防治攻坚战，长江经济带化工企业“关转搬”政策实施，对苯酚、丙酮等化工品价格形成压力。
• 物流成本：国务院提出降低实体经济物流成本，包括铁路运价下调、仓储用地减税等措施。
• 电价调整：全国一般工商业电价每千瓦时降低2.16分，降幅达2.7%，对化工企业用电成本有所缓解。

关键信息

重点公司财务数据

推荐标的

• 荣盛石化：全产业链涤纶龙头企业，预计17-19年归母净利润分别为21.48/24.75/27.94亿元，维持“买入”评级。
• 恒力股份：拥有PTA产能，预计17-19年归母净利润分别为15.71/17.38/18.74亿元，维持“买入”评级。
• 桐昆股份：最大涤纶长丝生产企业，预计17-19年归母净利润分别为15.20/18.68/21.25亿元，维持“买入”评级。
• 华鲁恒升：拥有尿素和甲醇产能，成本优势明显，预计17-19年归母净利润分别为11.83/18.19/23.40亿元，维持“买入”评级。
• 江化微：国内湿电子化学品龙头企业，预计17-19年归母净利润分别为0.72/1.04/1.69亿元，维持“增持”评级。
• 广信材料：PCB感光阻焊油墨龙头，预计17-18年归母净利润分别为0.75/1.51/1.99亿元，维持“买入”评级。

行业数据

市场分析与展望

• 原油价格上涨对石化中上游产品形成成本支撑，利好相关企业，如恒逸石化、恒力股份、荣盛石化、桐昆股份等。
• PDH成本优势明显的标的，如东华能源和卫星石化，值得关注。
• 环保政策对部分化工品如草甘膦、苯酚、丙酮等价格形成压制。
• 新能源车和房地产市场表现强劲，对相关产业链带来积极影响。

总结

本周化工行业受原油价格上涨影响较大，部分产品如醋酸、盐酸、环己酮等价格上涨显著，而维生素、制冷剂等产品则面临下跌压力。行业整体受环保政策和市场需求变化影响，呈现分化走势。建议关注受油价影响较大的炼化产品及PDH成本优势企业，同时关注新能源车和房地产带动的相关产业链。政策层面，环保治理和物流成本降低措施对行业带来积极影响，但需警惕油价回调风险。