20210228-首创证券-医药生物行业周报_珍惜本轮优质医药回调机会_12页_1mb

医药行业分析报告总结

核心内容

本报告由首创证券首席分析师李志新发布，对医药行业近期市场表现、估值情况及投资机会进行分析，整体评级为“看好”。报告指出，医药行业在经历短期回调后，部分优质标的的估值已显现吸引力，值得投资者关注。

主要观点

• 医药行业短期回调：牛年开市后，医药行业（SW）指数高点回落近12%，市场表现较弱。医疗服务、器械和生物制品等细分行业跌幅较大，部分核心公司跌幅居前。
• 医药行业长期逻辑未变：优质医药标的的持续上涨是企业业绩增长与政策推动的双重结果，政策导向下集中持股优质医药是必然趋势。
• 21Q1医药行业整体业绩向好：无论是疫情受益还是受损板块，预计21Q1业绩增速较好，非抗疫需求预计恢复良好，疫情对相关需求的影响已逐步释放。
• 估值处于合理区间：医药生物（SW）全行业PE（TTM）为44.74倍，PB（LF）为4.68倍，处于十年长周期波动中枢上沿，未明显高估，具备配置价值。
• 推荐关注领域：血制品、疫苗、IVD、零售药店及医药消费类是当前重点推荐领域，具体包括天坛生物、智飞生物、康希诺、九强生物、安图生物、新产业、益丰药房、老百姓、长春高新等。

关键信息

市场回顾

• 上周医药生物板块持续回调，周跌幅达8.20%，排SW一级行业第24位。
• 2021年以来，医药生物下跌1.08%，跑输沪深300指数3.49个百分点，排第15位。
• 医药二级子行业中，医疗服务和中药跌幅较大，分别为17.86%和9.55%；化学原料药表现最优，年初至今上涨6.51%。

个股表现

• 涨幅前十名：济民制药（39.15%）、天宇股份（24.33%）、普门科技（18.31%）、健友股份（14.68%）、同和药业（13.98%）。
• 跌幅前十名：通策医疗（-31.60%）、爱美客（-26.33%）、泰格医药（-23.46%）、欧普康视（-22.65%）、片仔癀（-22.32%）。

重点跟踪公司公告

• 百奥泰：阿达木单抗注射液新增适应症，公司业绩有所改善。
• 昊海生科：收购欧华美科，拓展医美产品线及销售渠道。
• 智飞生物：新冠疫苗临床试验申请获批准，业绩大幅增长。
• 康希诺：重组新冠疫苗获附条件上市许可，但2020年亏损扩大。
• 新产业：新冠检测产品获CE准入资格，增强国际竞争力。
• 迈克生物：受益于新冠检测需求，业绩稳步增长。
• 泽璟制药：盐酸杰克替尼片II期临床研究成功。
• 美迪西：CRO行业景气度提升，公司业绩快速增长。

行业新闻

1. JAK抑制剂获FDA优先审评资格：Incyte公司的芦可替尼用于治疗GVHD获得优先审评。
2. 甫康健康科技与和黄医药达成临床合作：评估PARP抑制剂与VEGFR抑制剂联合治疗实体瘤的潜力。
3. 辉瑞脑炎疫苗获FDA优先审评资格：TicoVac疫苗用于预防蜱传脑炎，保护效力达96-99%。
4. 医保局推动门诊费用跨省直接结算：力争2021年底实现全国范围内的跨省门诊费用直接结算。
5. 默沙东收购Pandion：获得Tregs调节剂和PD1激动剂，补强免疫疾病产品管线。
6. FDA加速批准DMD疗法：Sarepta的Amondys 45用于治疗特定类型的杜氏肌营养不良症。

风险提示

• 医药政策风险
• 降价超预期风险
• 系统性风险

估值分析

• 医药生物（SW）PE（TTM）为44.74倍，PB（LF）为4.68倍，处于十年长周期波动中枢上沿。
• 从历史估值对应未来一年收益率来看，当前估值点位配置医药行业，未来一年收益率正值概率居中，仍处于合理波动区间。

投资建议

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

评级说明

• 投资建议基于报告发布后6个月内市场表现，以沪深300指数为基准。
• 报告内容力求独立、客观和公正，不受到任何第三方影响。

分析师简介

• 李志新，首创证券首席分析师，中国科学院生物化学与分子生物学博士，5年证券从业经历。

分析师声明

• 本报告反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方影响。
• 报告内容和观点由作者负责。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，信息来源及观点被认为可靠，但不保证其准确性或完整性。
• 本报告不构成对任何人的个人推荐，投资者应独立评估，并考虑自身投资目的和需求。
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