20210228-财通证券-权益资产估值跟踪_市场估值小幅回调_8页_1mb

市场估值分析总结（2021年03月07日）

核心内容

本报告主要分析了2021年3月7日市场整体及行业估值情况，重点围绕PE（市盈率）、PB（市净率）与ROE（净资产收益率）、G（增长率）之间的关系进行探讨，旨在为投资者提供估值参考和行业配置建议。

主要观点

• 市场整体估值小幅回调：在钢铁行业的带动下，市场整体回暖，沪深300PE位于近十年95.87%的分位点，PB位于80.99%分位点。创业板PE处于历史高位（87.60%分位点），但上周下跌1.45%。
• 行业表现分化：钢铁、采掘等行业表现较好，而食品饮料等行业跌幅居前。根据PE衡量，休闲服务、计算机等行业处于绝对高位，房地产、银行估值最低。
• 估值与盈利能力匹配度差异：医药生物、电气设备等行业PB和ROE匹配度较好，而银行、房地产、建筑装饰等行业的ROE较高，同时具有相对低估值的优势。
• PE与G匹配度：电器设备、轻工制造等行业PE和G匹配度较好，休闲服务、农林牧渔、家电等行业估值匹配度偏离较高。

关键信息

1、估值跟踪

• 沪深300：PE为16.19，位于近十年95.87%分位点；PB为1.76，位于80.99%分位点。
• 创业板：PE为65.67，处于历史高位（87.60%分位点）；上周下跌1.45%。
• 行业表现：
  • 表现较好的行业：钢铁、采掘
  • 跌幅居前的行业：食品饮料
  • 高估值行业：休闲服务、计算机
  • 低估值行业：房地产、银行、农林牧渔、通信等

2、PB-ROE分位数分析

• 估值分化明显：各行业PB和ROE分位数差异显著。
• ROE分位数减PB分位数为正的行业（即ROE高、PB低）依次为：公用事业、房地产、建筑装饰、通信、综合、非银金融、国防军工、轻工制造、银行、农林牧渔、钢铁、商业贸易、采掘、机械设备、传媒、建筑材料、有色金属、纺织服装。

3、PE-G分位数分析

• 行业分布均衡：当前行业均等分布于匹配线（图16红色直线）上下两方。
• PE与G匹配度较好：电器设备、轻工制造等行业。
• 估值匹配度偏离较高：休闲服务、农林牧渔、家电等行业。
• G分位数减PE分位数为正的行业（即G高、PE低）依次为：农林牧渔、公用事业、通信、综合、钢铁、电子、建筑装饰、机械设备、非银金融、医药生物、建筑材料、电气设备、房地产。

风险提示

• 本报告数据来源于公开数据，可能存在统计日期和口径差异。

投资评级

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅预计在15%以上
• 增持：个股相对大盘涨幅预计在5%至15%之间
• 中性：个股相对大盘涨幅预计在-5%至5%之间
• 减持：个股相对大盘涨幅预计在-5%至-15%之间
• 卖出：个股相对大盘涨幅预计低于-15%

行业评级

• 增持：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%至5%之间
• 减持：行业整体回报低于市场整体水平-5%以下

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