20210704-天风证券-钢铁行业研究周报_盈利持续收窄_钢厂减产预期加强_13页_1mb

报告摘要

钢铁行业分析总结

核心内容

钢铁行业近期面临盈利持续收窄与钢厂减产预期加强的问题。随着成材价格持续下跌，而主要原料如矿石、焦炭及废钢价格居高不下，钢厂利润不断下滑，部分钢厂已出现亏损。同时，库存消化缓慢，导致钢厂主动减产。受梅雨天气影响，工地施工受限，终端需求下降，进一步加剧了市场压力。

主要观点

钢厂减产：7月2日起，唐山大部分钢企高炉复产，并执行限产30%的政策，日均铁水影响量维持在10.06万吨左右，产能利用率提升至74%左右，较6月28日—7月2日阶段上升60.31%。
终端需求下滑：上海地区线螺采购量环比下降15.70%，同比下滑53.50%；高炉开工率下降18.92个百分点，电炉开工率保持不变。
原料价格上涨：铁矿石期货价格上涨2.05%至1346元/吨，焦煤期货上涨0.38%，焦炭期货下跌4.54%。海外铁矿石发货量回升16%，但北方港口到港量减少22%。
成本上升：长流程钢坯成本上涨0.98%，短流程钢坯成本小幅下滑。钢材盈利整体收窄，长流程螺纹钢吨毛利为-270元/吨，短流程为81元/吨；冷轧盈利最高，分别为480元/吨和831元/吨。
盈利比例下降：全国163家钢厂中，本周盈利比例为66.87%，较上周持平，但小型钢厂盈利比例下降15.69个百分点。
库存回升：钢材总库存持续回升，本周达到1478.89万吨，环比上升2.41%，较年初上涨75.69%。
行业展望：随着全球经济复苏，钢铁行业需求或快速恢复，甚至超过疫情前水平，2021年可能出现供需缺口。建议关注具备品种优势、控本能力强、分红水平较高的优质行业龙头，如海南矿业、宝钢股份、华菱钢铁等。
市场表现：本周钢铁板块下跌3.10%，跑输上证综指0.63个百分点，板块估值相对较低。

关键信息

市场表现

钢铁板块本周下跌3.10%，跑输上证综指0.63个百分点。
个股涨幅前五为：广大特材、海南矿业、金岭矿业、永兴材料、马钢股份。

行业供需

上海地区线螺采购量环比下滑15.70%，同比下滑53.50%。
高炉开工率41.99%，环比下降18.92个百分点，同比下滑28.45%。
电炉开工率保持在71.15%。

原料端

铁矿石期货价格上涨27元/吨至1346元/吨，涨幅2.05%；现货价格进口矿上涨15元/吨，国产矿上涨33元/吨。
焦煤期货价格上涨9元/吨至2275元/吨，焦炭期货价格下跌134元/吨至2816元/吨。
海外铁矿石发货量回升16%，北方港口到港量减少22%。
焦煤&焦炭库存持续回落。

盈利情况

长流程螺纹钢吨毛利为-270元/吨，短流程为81元/吨。
冷轧盈利最高，分别为480元/吨和831元/吨。
全国钢厂盈利比例为66.87%，小型钢厂盈利比例下降至33.33%。

库存情况

钢材总库存1478.89万吨，环比上升2.41%。
螺纹钢库存788.33万吨，环比上升3.19%；热卷库存286.11万吨，环比上升2.67%。

风险提示

宏观经济修复不及预期；
全球通胀水平超预期；
主流矿产量完成、非主流矿增产不达预期；
新冠疫苗研制、接种进展低于预期。

投资评级

类别	说明	评级
股票投资评级	自报告日后6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	强于大市
行业投资评级	自报告日后6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	强于大市