20231015-开源证券-钢铁行业周报_钢厂亏损触发减产_看好Q4钢厂盈利修复_17页

钢铁行业周报总结

核心观点： 钢铁行业受需求低迷和环保限产影响，钢厂亏损扩大，Q4盈利修复预期较强，但政策不确定性是主要风险。

• 需求与供给动态： 下游需求低迷，高温卷库存达到历史最高，五大品种消费量环比上涨但建筑钢材成交量下降；环保政策加码（如9月15日生态环境部发布文件），导致高炉开工率环比下降1.21%，钢厂主动减产，预计减产趋势持续。

• 价格与利润： 钢材现货价格全线下跌，亏损面积扩大，吨钢毛利持续下滑；热轧和冷轧利润表现不佳，预计Q4政策支持可能推动消费恢复。

• 库存与原料： 总库存环比下降但热卷库存高企；铁矿石和焦炭价格波动，整体支撑原料价格但利润空间受限。

• 预期与风险： Q4看好钢厂盈利修复，预计“银十”政策发力，但负反馈链条可能继续。风险包括政策调控不及预期、需求复苏慢于预期及宏观经济波动。