2017-房地产行业：7月成交热度回落，租赁支持政策深化落地_13页-1mb

房地产行业分析总结

核心内容

整体成交情况

• 7月成交热度回落：全国44个城市新房成交同比下滑21%，其中一二线城市同比分别下滑49%和19%，三四线城市同比下滑9.2%。
• 环比趋势：全国11城市成交面积环比小幅下滑，一二线城市均微跌，二线城市中除大连、杭州、宁波、东莞环比上涨外，其余城市均环比下行，南京、济南、福州跌幅分别达71.2%、37.5%、35.7%。
• 区域分化：
  • 环渤海区域：济南、青岛环比下行，大连涨幅达65%。
  • 长三角区域：整体环比止升回落，杭州、宁波环比上涨，南京、苏州跌幅达71.2%、22.3%。
  • 珠三角区域：整体环比止跌回升，东莞涨幅最为显著。
  • 中部地区：武汉环比下跌13.1%。
  • 其他地区：福州、长春、吉林跌幅显著，厦门继续小幅下跌。

整体库存情况

• 推盘量环比回落：全国11城市推盘量环比下降。
• 库存指数：库存指数环比止跌回升，一二线城市库存环比小幅上行，二线城市库存环比增速快于一线。
• 去化周期：11个重点城市去化周期总体微幅下行。

主要观点

政策调控影响

• 政策调控力度持续加大，新增调控城市减少，但收紧城市深化调整，信贷端收紧趋势加快。
• 租赁支持政策深化落地：租赁市场政策加速推进，政策支持与人口增长、消费升级为租赁市场带来增长空间。
• 长租公寓前景看好：长租公寓作为机构管理的出租型住宅，有助于解决多方痛点，预计将迎来快速发展阶段。

行业趋势

• 房地产成交热度回落，市场整体趋冷。
• 政策引导下，租赁市场有望成为新的增长点。

关键信息

重点城市成交情况

• 北京：7月上半月二手房网签3345套，环比下滑25.6%，同比下滑68.4%。
• 上海：17年上半年二手住宅同比下跌55.06%，成交结构以90平以下户型为主，占比73%。
• 南京：二手房成交环比下跌71.2%。
• 杭州：二手房成交环比上涨162.5%。
• 宁波：二手房成交环比微涨1.2%。
• 苏州：二手房成交环比下跌22.3%。
• 深圳：二手房成交环比下跌26.8%。
• 广州：二手房成交环比上涨10.4%。
• 东莞：二手房成交环比上涨26.2%。
• 福州：二手房成交环比下跌35.7%。
• 厦门：二手房成交环比小幅下跌。

重点公司动态

• 万科A：参与普洛斯私有化，出资不超过34亿新加坡元。
• 中房地产：与中交融资租赁合作，融资3.5亿元。
• 新城控股：竞得西安和山东两幅住宅用地。
• 金科股份：为苏州天宸提供3.6亿元财务资助。
• 福星股份：中期票据注册通过，注册金额20亿元。
• 阳光城：控股股东增持股份，增持后股权占比达33.23%。
• 荣盛发展：与河北蔚县政府签订合作协议，开发工业园区。
• 新湖中宝：承接员工持股计划，承接1.06亿股。

公司估值与投资评级

• 万科A：投资评级为买入，最新股价24.78元，总市值2736亿元。
• 招商蛇口：投资评级为买入，最新股价20.16元，总市值1593亿元。
• 华侨城A：投资评级为买入，最新股价9.46元，总市值776亿元。
• 金地集团：投资评级为买入，最新股价12.67元，总市值572亿元。
• 荣盛发展：投资评级为买入，最新股价10.17元，总市值442亿元。
• 泛海控股：投资评级为买入，最新股价8.43元，总市值438亿元。
• 新城控股：投资评级为买入，最新股价17.72元，总市值400亿元。
• 建发股份：投资评级为买入，最新股价13.35元，总市值378亿元。
• 金科股份：投资评级为买入，最新股价5.42元，总市值290亿元。
• 世茂股份：投资评级为买入，最新股价5.18元，总市值194亿元。
• 北辰实业：投资评级为买入，最新股价5.70元，总市值192亿元。
• 华发股份：投资评级为买入，最新股价8.09元，总市值171亿元。
• 世联行：投资评级为买入，最新股价9.23元，总市值189亿元。
• 福星股份：投资评级为买入，最新股价12.51元，总市值119亿元。
• 冠城大通：投资评级为买入，最新股价7.56元，总市值113亿元。
• 莱茵体育：投资评级为持有，最新股价6.71元，总市值87亿元。
• 浙江广厦：投资评级为买入，最新股价4.72元，总市值41亿元。
• 广宇集团：投资评级为买入，最新股价5.26元，总市值41亿元。
• 合肥城建：投资评级为买入，最新股价11.78元，总市值38亿元。
• 海德股份：投资评级为买入，最新股价27.38元，总市值41亿元。

风险提示

• 政策调控力度进一步加大：政策可能对市场造成更大影响。
• 行业销售回落快于预期：可能对市场预期带来冲击。

广发房地产行业研究小组

• 乐加栋：首席分析师，复旦大学经济学硕士，九年房地产研究经验。
• 郭镇：分析师，清华大学工学硕士，五年房地产研究经验。
• 金山：分析师，复旦大学经济学硕士，四年房地产研究经验。
• 李飞：研究助理，中国科学技术大学金融工程硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

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