20170315-渤海证券-化学制药行业周报_年报陆续发布_关注潜力个股_15页_822kb

年报陆续发布，关注潜力个股总结

核心内容

本报告为渤海证券股份有限公司医药行业研究小组发布的化学制药行业周报，分析了近期行业动态、公司公告、市场行情及投资策略。报告重点推荐了几家在2016年度业绩表现良好、在研品种丰富、具备增长潜力的个股，同时指出化学制药行业整体估值和溢价率略有上升。

行业要闻

• CFDA发布《药品注册审评专家咨询委员会管理办法（试行)》
  旨在提高药品审评工作的科学性和透明度，加强专家在审评决策中的作用。

• EvaluatePharma发布《2017年孤儿药报告》
  预计到2022年，全球孤儿药销售总额将达2090亿美元，占处方药市场的21.4%，年复合增长率达11.1%。

• 深圳GPO药价与广东药交中心联动
  深圳市公立医院药品集团采购目录药品的价格需与广东省药品成交价保持一致，以避免影响采购结果。

• 阿斯利康达格列净获CFDA批准
  达格列净作为首个在中国上市的SGLT2抑制剂，具有良好的安全性和临床效果，被推荐为2型糖尿病的一线/二线用药。

公司公告

1. 恒瑞医药

   • 2016年营收增长19.08%，归母净利润增长19.22%
   • SHR-1309注射液获得临床试验批件，用于HER2阳性转移性乳腺癌治疗
   • 研发投入约658万元人民币，目前处于Ⅲ期临床试验阶段

2. 华东医药

   • 2016年营收增长16.81%，归母净利润增长33.26%
   • 非输液业务收入占比提升至60%以上，输液业务利润贡献增加
   • 阿卡波糖竞争格局良好，百灵胶囊产能问题已解决

3. 人福医药

   • 获得富马酸沃诺拉赞片和盐酸苏右旋哌甲酯缓释胶囊的临床试验批件
   • 富马酸沃诺拉赞片由日本武田制药研发，全球销售额约2亿美元
   • 盐酸苏右旋哌甲酯缓释胶囊全球销售额约7亿美元，目前尚未在中国上市

4. 华润双鹤

   • 2016年营收和归母净利润均增长8%
   • 匹伐他汀入选新版医保目录，大输液产品更新换代，毛利率提升

5. 恩华药业

   • 与英国Zysis Ltd签署《药品许可及合作协议》
   • 阿立哌唑长效制剂可一周一次给药，提高患者服药依从性，解决精神分裂症复发问题

市场行情回顾

• 近5个交易日，医药生物行业小幅下跌0.20%，化学制药行业下跌0.46%
• 申万医药生物行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为41.13倍，化学制药行业市盈率为43.24倍
• 相对于全体A股（剔除银行股）市盈率的溢价率分别为31.49%和38.24%
• 涨跌幅前10名个股中，东北制药、新华制药和山大华特涨幅居前；双成药业、亿帆医药和易明医药领跌

投资策略

1. 关注业绩优秀、主导产品竞争格局良好、在研品种丰富的处方药企业

   • 推荐：恒瑞医药、华东医药、人福医药
     • 恒瑞医药：多个品种入选新版医保目录，研发管线丰富
     • 华东医药：阿卡波糖竞争格局良好，百灵胶囊产能问题解决
     • 人福医药：麻醉类药物不受招标降价影响，多个品种入选医保目录

2. 关注估值较低但业务有亮点、基本面向好的企业

   • 推荐：华润双鹤
     • 匹伐他汀入选医保目录，大输液产品更新换代，毛利率提升

3. 关注业绩出现拐点、股价下跌风险释放的中小市值企业

   • 推荐：翰宇药业、普洛药业
     • 翰宇药业：特利加压素、依替巴肽纳入医保目录，原料药出口有望突破
     • 普洛药业：2016年四季度利润大幅增长，原料药有涨价预期，积极发展高毛利CMO业务

投资评级说明

• 公司评级标准

  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%

• 行业评级标准

  • 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
  • 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，渤海证券对其准确性、完整性不作保证
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机构信息

• 渤海证券股份有限公司研究所

  • 副所长：张继袖、谢富华
  • 医药行业研究小组：任宪功（部门经理）、王斌
  • 其他行业研究小组信息略

• 地址

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  • 北京：北京市西城区阜外大街22号 外经贸大厦11层
  • 邮政编码：天津300381，北京100037
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