20170221-渤海证券-化学制药行业周报_关注估值合理且基本面有向好预期的个股_15页_817kb

化学制药行业周报总结

核心内容概述

本报告由渤海证券分析师任宪功撰写，发布于2017年02月21日，重点分析了化学制药行业的近期动态、市场表现及投资策略。报告指出，尽管医药生物行业整体表现一般，但化学制药行业估值趋于合理，部分优质个股已具备投资价值。

主要观点

行业整体表现

• 医药生物行业近5个交易日下跌0.36%，跑输沪深300指数（上涨1.02%）。
• 化学制药行业下跌0.25%，市盈率（TTM整体法，剔除负值）为41.91倍，相对于全体A股（剔除银行股）的溢价率降至5年以来最低水平。
• 行业估值趋于合理，未来大幅跑输沪深300指数的可能性不大。

投资策略建议

• 关注基本面向好的个股：优先选择估值合理、业绩稳定、有明确增长预期的公司。
• 重视政策利好：建议关注积极顺应行业升级趋势、有望受益于行业政策的个股。
• 关注业务拓展亮点：推荐那些当前估值不高、业绩扎实，但未来业务布局有潜力、业绩有望超预期的公司。

关键信息

行业要闻

1. 慢性病防治规划

   • 国务院发布《中国防治慢性病中长期规划（2017-2025年）》，目标到2020年降低30—70岁人群因慢性病导致的过早死亡率10%，到2025年降低20%。
   • 提出八大策略：健康教育、早诊早治、规范诊疗、医防协同、保障政策、危险因素控制、社会资源整合、科技支撑。

2. 医药外贸情况

   • 2016年我国医药外贸总额为1034亿美元，同比增长0.73%（人民币计增长7.12%）。
   • 中药类产品出口额同比下降，西药类产品出口保持稳定，但大宗原料药价格下跌。

3. 药品上市许可持有人制度试点

   • 四川省启动药品上市许可持有人制度试点，鼓励药品研发机构、生产企业参与，完善药品委托生产与监管制度。

4. 公立医院取消药品加成

   • 黑龙江省公立医院将全面取消药品加成，推动分级诊疗及医联体建设，发展中医药健康服务。

公司公告

1. 花园生物：控股股东增持公司股份，持股比例提升至38.05%。
2. 菜美药业：2016年业绩大幅增长，净利润同比增长204.65%，主要得益于产品结构优化和投资收益。
3. 东北制药：股东中国华融资产管理股份有限公司计划减持公司股份。
4. 人福医药：子公司获得人血白蛋白注射剂新增规格的批准文号。
5. 恒瑞医药：多西他赛注射液获得美国FDA批准文号，成为第九家获批该产品的中国公司。

市场行情回顾

• 医药生物行业整体下跌0.36%，化学制药行业下跌0.25%。
• 个股表现分化，涨幅前10名包括灵康药业、海普瑞、海南海药等；跌幅前10名包括哈药股份、康弘药业、华仁药业等。
• 医药生物行业市盈率为39.90倍，化学制药行业市盈率为41.91倍，估值和溢价率均较上周下降。

重点推荐个股

• 恒瑞医药：研发管线丰富，未来多个重磅创新药和仿制药有望陆续上市。
• 华润双鹤：匹伐他汀有望进入医保目录。
• 华东医药：主导产品销售额增速良好，未来有望实现进口替代。
• 亿帆医药：估值较低，2016年市盈率约26倍，收购DHY公司53.80%股权，进军生物创新药领域。

投资建议

• 选择标准：优先选择估值合理、业绩稳定、有明确增长预期的个股。
• 推荐逻辑：当前市场环境下，业绩是投资选择的关键因素。建议关注政策受益、业务拓展有亮点、基本面向好的优质个股。
• 风险提示：部分概念股、业绩不及预期和估值过高的个股表现较差，需谨慎对待。

估值与溢价率

• 医药生物行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为39.90倍，相对于全体A股（剔除银行股）的溢价率为29.04%。
• 化学制药行业市盈率为41.91倍，溢价率为35.54%，估值水平趋于合理。

行业评级

• 化学制药行业评级：看好
• 投资评级标准：
  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%

重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，渤海证券不对信息的准确性或完整性作任何保证。
• 报告不构成证券买卖的出价或询价，也不构成任何投资担保。
• 报告可能涉及公司持股及业务合作情况，仅供参考。