20170719-渤海证券-化学制药行业周报_继续围绕业绩确定性高的个股进行布局_14页_771kb

化学制药行业周报总结

核心内容

本报告围绕化学制药行业近期市场表现及投资策略展开分析，指出当前市场环境下应优先布局业绩确定性高、估值合理的个股，同时关注受政策影响较小且受益于新版医保目录执行的公司。

行业要闻

• CDE发布第二十一批拟纳入优先审评程序的药品注册申请：涉及多个产品，包括恒瑞医药的吸入用地氟烷、盐酸伊立替康脂质体注射液等，显示行业创新药物研发持续推进。
• 广东省“两票制”实施方案发布：要求全省公立医疗机构药品采购实行“两票制”，并鼓励其他医疗机构跟进，为行业规范带来深远影响。
• 卫计委发布药事管理通知：强调提升药事管理水平，推动药学服务模式转型，加强药师队伍建设与临床用药管理。

公司公告

1. 恒瑞医药：

   • 获得盐酸伊立替康脂质体注射液临床试验批件，新增胰腺癌适应症。
   • 吸入用地氟烷获准在英国、德国、荷兰上市，全球市场销售额约2.69亿美元，研发投入持续增加。

2. 贝达药业：

   • 预计上半年净利润同比下降30%-38%，主要受医保谈判降价、研发投入增加及固定资产折旧影响。

3. 广生堂：

   • 上半年净利润预计同比下降25%-40%，因市场开发费、研发费用及职工服务成本摊销增加。

4. 翰宇药业：

   • 预计上半年净利润同比增长35%-55%，受益于国际市场拓展及子公司销售稳定增长。

5. 科伦药业：

   • 上半年净利润预计同比下降20%-35%，因环保工艺升级导致产能受限。

6. 凯莱英：

   • 上半年净利润同比增长35%-45%，主要因承接多个大型创新药项目，但收入确认有所延迟。

市场行情回顾

• 近5个交易日沪深300指数微跌0.10%，但医药生物行业下跌4.25%，化学制药行业下跌3.13%，整体表现弱于大盘。
• 医药生物行业市盈率为37.12倍，化学制药行业市盈率为38.39倍，均较上周有所下降。
• 涨幅前10名：海翔药业（+4.46%）、华仁药业（+3.86%）、恩华药业（+2.95%）等。
• 跌幅前10名：丰原药业（-23.96%）、东诚药业（-18.30%）、奥翔药业（-12.65%）等。

投资策略

• 市场环境：近期市场波动较大，个股普跌，临近中报披露期，业绩不及预期的个股跌幅显著。
• 投资建议：
  • 关注业绩确定性强、估值合理、内生增长动力充足的个股，推荐华东医药（000963）和恩华药业（002262），因其主导产品竞争格局良好，受招标降价影响较小，且受益于医保目录执行。
  • 关注中报业绩良好、估值合理的个股，推荐德展健康（000813）（阿乐销售额稳步增长）和京新药业（002020）（核心品种稳健增长，半年度利润预增20%-30%）。

风险提示

• 药品招标中降价幅度较大，可能对行业利润造成压力。
• 一致性评价进度低于预期，可能影响部分企业的产品上市与销售。

重点品种推荐

图表目录

• 图1：维生素A价格（元/千克）
• 图2：包衣维生素C价格（元/千克）
• 图3：维生素B价格（元/千克）
• 图4：维生素D3价格（元/千克）
• 图5：泛酸钙价格（鑫富/新发，元/千克）
• 图6：维生素B2价格（元/千克）
• 图7：近5个交易日申万一级行业涨跌幅
• 图8：近5个交易日医药生物行业子版块涨跌幅
• 图9：SW化学制药板块估值情况
• 图10：SW医药生物板块估值情况

表格目录

• 表1：SW化学制药行业个股近5个交易日涨跌幅情况

投资评级说明