20170426-渤海证券-化学制药行业周报_1季报陆续发布_关注绩优个股_16页_803kb

化学制药行业周报总结

核心内容概述

本报告为2017年4月26日发布的化学制药行业周报，由渤海证券分析师任宪功撰写，助理分析师王斌协助。报告对近期行业动态、公司公告、市场表现及投资策略进行了详细分析，并对重点个股进行了推荐。

行业要闻

• 工信部发布2016年医药工业主要经济指标完成情况：医药工业增加值同比增长10.6%，高于全国工业整体增速，利润总额同比增长15.57%，显示行业整体回暖。
• 人社部征求医保药品目录动态调整机制意见：旨在平衡临床需求、支持创新与医保基金承受能力，推动药品目录的动态调整。
• 卫计委发布2017年新农合工作通知：提高筹资标准，提升保障绩效，完善大病保险政策，深化支付方式改革，加快异地就医联网结报。
• 石药集团孟鲁司特钠咀嚼片获FDA批准：这是石药集团2017年的第二个ANDA，显示其在仿制药领域的竞争力。

公司公告摘要

市场行情回顾

• 近5个交易日，沪深300指数下跌0.63%，医药生物行业下跌0.79%，化学制药行业下跌1.32%。
• 申万医药生物行业市盈率为39.17倍，化学制药行业市盈率为39.71倍，相对于全体A股（剔除银行股）的溢价率分别为33.19%和35.02%。
• 个股表现分化，雅本化学、凯莱英和济川药业涨幅居前；美诺华、海欣股份和北大医药领跌。

投资策略

• 行业整体筑底回升，化学原料药和制剂行业收入、利润同比增速分别为8.4%和25.85%，以及10.84%和16.81%，高于2015年。
• 行业龙头及细分领域优势企业表现优于行业平均水平，主要受益于刚性需求、良好的竞争格局及较强的营销能力。
• 重点推荐以下个股：
  • 华东医药：主导产品稳定增长，1季度利润增速25%，估值合理。
  • 恩华药业：主导产品竞争格局良好，多个低基数产品进入医保目录，预计1-6月利润增速15%-30%。
  • 常山药业：肝素原料药毛利率大幅提升，1季度利润增速48.79%。
  • 现代制药：估值较低，抗生素中间体价格有上涨预期。
  • 普洛药业：1季度利润增速28.61%，业绩表现良好。

风险提示

• 二次议价可能导致药品降价幅度较大。
• 原料药价格上涨不及预期可能影响行业利润。

投资评级说明

总结

本报告指出，化学制药行业在2016年展现出筑底回升的态势，行业龙头及细分领域优势企业表现突出。尽管近期市场表现不佳，但部分绩优个股在1季度实现显著业绩增长，值得持续关注。同时，行业面临政策调整与市场竞争压力，需警惕药品降价及原料药价格上涨不及预期的风险。