20170823-渤海证券-化学制药行业周报_中报陆续披露_优选投资标的_15页_805kb

化学制药行业周报总结

核心内容

本报告为2017年8月23日发布的化学制药行业周报，主要分析了中报披露情况、行业政策动态、公司公告及市场行情，并提出了相应的投资策略。报告由渤海证券分析师任宪功撰写，助理分析师为王斌。

行业要闻

1. 新疆医保目录调整：新疆要求执行国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2017年版），并纳入国家谈判药品支付范围。
2. 深化“放管服”改革：国家卫生计生委发布通知，推动医疗领域投资活力，包括取消养老机构诊所审批、简化医疗机构审批程序等。
3. 再鼎医药赴美上市：再鼎医药正式申请赴美上市，计划登陆纳斯达克市场，募资1.15亿美元。其在研药物ZL-2306（niraparib）在卵巢癌、乳腺癌、肺癌等领域有广泛应用前景。

公司公告

1. 华海药业：半年报显示营收和净利润均同比增长，帕罗西汀胶囊获得美国FDA批准文号，标志着公司在首仿药和专利挑战领域取得进展。
2. 誉衡药业：与药明生物共同申报的抗PD-1全人创新抗体药GLS-010注射液被Arcus获得独家开发和商业化权利，Arcus将支付最高8.16亿美元。
3. 普利制药：半年报显示营收和净利润同比增长，其中抗过敏产品销售增长显著。
4. 贝达药业：半年报显示营收和净利润均同比下降，主要受产品降价和研发投入增加影响。
5. 华润双鹤：半年报显示营收和净利润同比增长，专科业务表现突出，尤其是珂立苏和小儿氨基酸。

市场行情回顾

• 行业表现：近5个交易日，医药生物行业上涨0.82%，涨幅在申万28个一级行业中排名靠后，跑输沪深300指数（1.25%）。
• 子行业表现：生物制品行业领涨，化学制药行业涨幅为0.50%。
• 估值情况：截至8月22日，申万医药生物行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为38.40倍，化学制药行业市盈率为40.40倍，相比全体A股（剔除银行股）市盈率的溢价率分别为35.98%和43.06%。
• 个股表现：健友股份、翰宇药业和华海药业涨幅居前；亿帆医药、莎普爱思和广济药业领跌。

投资策略

1. 低估值白马股：关注主导产品竞争格局良好、受药品招标降价影响较小、市场空间大、内生性增长动力充足、产品纳入新版医保目录的个股，继续推荐华东医药（000963）和华润双鹤（600062）。
2. 成长股：推荐深耕于增速较快的细分领域（如降脂药、精神麻醉药物）且估值合理的成长股，包括京新药业（002020）（核心品种稳健增长，一致性评价进展顺利，半年度利润预增20-30%）和恩华药业（002262）（受益于新一轮招标和二线品种进入新版医保目录）。
3. 原料药：推荐亿帆医药（002019），因其泛酸钙出口业务占比70%，市场占有率40-45%，且复方黄黛片通过谈判进入医保。泛酸钙价格维持高位，受环保核查和供给收缩影响，预计未来价格仍将保持高位。
4. 维生素A：受高温检修、环保督查及国外厂家停产影响，国内维生素A价格大幅上涨至290元/千克，周涨幅超40%。推荐金达威（002626），其辅酶Q10全球市场占有率高，受益于维生素A和D3提价。

风险提示

• 药品招标中降价幅度较大。
• 一致性评价进度低于预期。
• 新产能进入导致维生素价格上涨幅度不及预期。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%。
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%之间。
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%。

• 行业评级：

  • 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%。
  • 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%-10%之间。
  • 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%。

重点品种推荐

总结

报告指出，化学制药行业在中报披露期间表现稳健，近六成个股实现正收益。政策方面，医保目录调整和“放管服”改革将对行业产生积极影响，特别是新进入目录药品的销量增长。投资方向上，推荐低估值白马股和成长股，重点关注泛酸钙、维生素A等原料药价格波动带来的业绩提升机会。同时，提醒投资者注意药品招标降价、一致性评价进度和新产能影响等风险因素。