20171018-渤海证券-化学制药行业周报_三季报陆续披露_关注个股业绩的确定性和成长性_15页_1mb

化学制药行业周报总结

核心内容

本报告为2017年10月18日发布的化学制药行业周报，分析师任宪功对行业动态、公司公告及投资策略进行了详细分析。报告指出，当前医药行业整体呈现回调态势，但化学制药行业表现相对较好。随着三季报的陆续披露，投资者应重点关注业绩确定性强、成长性高的个股。同时，多项政策的推进，如创新药审批提速、仿制药一致性评价和分级诊疗，将对行业产生深远影响。

主要观点

• 行业政策影响显著：北京和重庆医改取得阶段性成果，药品费用增幅下降，分级诊疗制度初见成效，有利于推动基层医药市场发展。
• 创新药审批提速：未来创新药审批将进一步加快，提升投资回报率。
• 仿制药一致性评价：该政策将促进行业优胜劣汰，加速进口替代。
• 化学制药行业表现：近5个交易日内化学制药行业小幅上涨，市盈率和溢价率均有所上升，显示出市场对其未来增长的预期。
• 投资建议：推荐关注业绩确定性强的绩优白马股和成长性较高的中小盘个股。

关键信息

行业要闻

1. 北京医改半年：医药费用增幅创17年来最低，节约费用44亿元，分级诊疗制度建设成效显现。
2. CFDA公布临床试验机构名单：619家医疗机构具备人体生物等效性试验资格，有助于规范仿制药一致性评价。
3. 重庆医改满月：公立医院药品费用占比下降近8%，患者负担减轻，改革目标基本实现。

公司公告

1. 人福医药：获得重组质粒-肝细胞生长因子注射液的Ⅲ期临床试验批件。
2. 华海药业：恩替卡韦片获得美国FDA批准文号，拓展美国市场。
3. 现代制药：磷酸西格列汀和阿哌沙班获得人体生物等效性试验批件。
4. 凯莱英：控股子公司制剂车间启用，助力拓展CMC服务、MAH业务及CDMO服务。
5. 多家公司发布三季报业绩预告：部分公司盈利增长，部分公司因市场因素及成本上升导致利润下滑。

市场行情回顾

• 沪深300指数：近5个交易日上涨0.60%。
• 医药生物行业：小幅下跌0.30%，跑输沪深300指数。
• 子行业分化：医疗器械和医疗服务行业领跌，化学制药行业领涨0.42%。
• 个股表现：科伦药业、丽珠集团和普利制药涨幅居前；圣达生物、翰宇药业和天宇股份领跌。
• 估值情况：截至10月17日，申万医药生物行业市盈率为39.75倍，化学制药行业市盈率为43.22倍，分别较全体A股市盈率溢价38.94%和51.07%。

投资策略

• 绩优白马股：推荐华东医药（000963）和华润双鹤（600062），前者受益于分级诊疗政策，后者输液业务回暖，匹伐他汀进入医保。
• 中小盘成长股：推荐京新药业（002020）和恩华药业（002262），前者核心品种稳健增长，一致性评价进展顺利；后者受益于新一轮招标及二线品种进入医保目录。
• 原料药：肝素粗品价格持续上涨，推荐常山药业（300255）等储备充足、成本控制良好的企业。

风险提示

• 新进入医保目录产品未能放量
• 药品一致性评价进度低于预期
• 政策落实执行进度缓慢

重点品种推荐

投资评级说明

结论

化学制药行业在政策推动和市场调整中展现出较强的韧性，投资者应重点关注业绩稳定增长和具备长期发展潜力的个股，同时留意政策执行对行业的影响。