20180228-渤海证券-化学制药行业周报_进入业绩披露期_关注个股业绩确定性和成长性_15页_1mb

化学制药行业周报总结

核心内容

本报告为2018年2月28日发布的化学制药行业周报，由渤海证券分析师任宪功撰写，助理分析师王斌协助。报告主要围绕业绩披露期的市场动态、行业要闻、公司公告、市场行情及投资策略展开分析，重点推荐业绩确定性强、成长性好的个股，并对行业政策变化和投资机会进行解读。

主要观点

• 行业评级：化学制药行业被评定为“看好”，未来12个月内有望跑赢沪深300指数。
• 市场表现：医药生物行业整体上涨，其中化学制药行业涨幅为2.89%，医疗服务行业领涨。行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）分别为34.31倍和34.87倍，较全体A股（剔除银行股）市盈率有明显溢价。
• 投资策略：建议关注业绩确定性强、估值合理、未来成长性好的公司，同时留意中小盘个股的估值与成长性匹配机会。重点推荐的个股包括华东医药、华润双鹤、信立泰、京新药业、凯莱英和亿帆医药。

关键信息

行业要闻

1. 人社部按病种付费目录发布

   • 人社部公布了《医疗保险按病种付费病种推荐目录》，涵盖130个病种，但未设定付费标准。
   • 各地可根据实际情况推进按病种付费工作，同时需控制医疗费用增长，确保群众负担不增加。

2. 港交所放宽生物科技公司上市门槛

   • 港交所允许未盈利或未有收益的生物科技公司上市，提供更灵活的财务测试方式，如市值/收入/现金流量测试。
   • 上市预期市值不低于15亿港元，且需满足研发、专利、投资者支持等条件。

3. 日本盐野义制药抗流感药获批

   • 盐野义制药的Xofluza获得日本加速批准，可有效抑制流感病毒增殖，治疗周期短，对高风险人群有重要意义。
   • 该药物有望在全球推广，对医药行业创新药发展具有积极影响。

公司公告

1. 多家上市公司发布2017年度业绩快报

   • 普利制药、信立泰、誉衡药业、海普瑞、一品红等公司均实现不同程度的业绩增长或改善，部分公司因政策调整、研发投入及资产减值等因素导致利润下降。

2. 九洲药业发布2017年度年报

   • 公司2017年实现营业收入17.17亿元，同比增长32.40%，主要得益于CDMO业务回暖和API业务量价齐升。

3. 亚太药业发布2017年度业绩快报并签署投资合作框架协议

   • 公司2017年营收和利润均实现增长，同时与东方泓泰资本合作参与标的资产收购。

4. 司太立签署重大资产重组框架协议

   • 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购浙江台州海神制药100%股权，标的公司主营碘造影剂原料药生产与销售。

市场行情回顾

• 近5个交易日，沪深300指数上涨3.13%，申万医药生物指数上涨3.68%，跑赢大盘。
• 化学制药行业涨幅为2.89%，医疗服务行业领涨。
• 个股表现分化，鲁抗医药、尔康制药和海辰药业涨幅居前；华仁药业、哈药股份和新华制药领跌。

投资策略

• 绩优白马股：推荐华东医药、华润双鹤、信立泰，理由包括：业绩确定性强、产品线丰富、受益于政策利好（如分级诊疗、医保准入、一致性评价等）。
• 中小盘个股：推荐京新药业和凯莱英，理由包括：股价回调充分、估值合理、业绩释放潜力大。
• 创新药领域：推荐亿帆医药，理由包括：泛酸钙价格稳定、专科药品储备丰富、在研品种进展顺利。

风险提示

• 新进入医保目录产品未能放量
• 药品一致性评价进度低于预期
• 政策执行缓慢
• 创新药研发失败
• 原料药价格超预期下降

重点品种推荐