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中美贸易争端与跨境资金流动分析总结

核心内容概述

2018年6月15日，美国贸易代表办公室（USTR）宣布对中国500亿美元产品加征25%关税，引发中美贸易争端再次升级。此事件导致全球资金流动格局发生显著变化，资金大量流入美国，同时从发达欧洲、日本、新兴市场及印度流出。本文总结了中美贸易争端的背景、影响及资金流动趋势。

主要观点

• 中美贸易争端升级：美国对中国加征关税，主要针对半导体、机器人、信息通信技术等关键行业，意图遏制中国“2025战略”。
• 中国采取对等措施：中国随即对美国农产品、汽车等商品加征同等规模的关税，以限制美国对华优势出口行业并冲击特朗普的选民基础。
• 争端长期化趋势：中美贸易战被视为特朗普政府的政治工具，预计将持续影响双方关系，甚至可能延伸至2020年总统选举。
• 中国改革决心坚定：尽管贸易争端带来一定阻力，但中国深化改革开放的进程不会逆转，应着重提升内生增长动力。
• 全球资金流向变化：6月13日当周，全球资金大量流入美国，而流出中国股票基金、债券基金及部分其他资产类别，显示市场对中美风险的避险反应。

关键信息

1. 资金流动数据

• 股票基金：
  • 中国股票基金净流出4.32亿美元，四周均值净流入2.46亿美元。
  • 香港股票基金净流入0.07亿美元，四周均值净流入0.15亿美元，连续第25周净流入。
  • 美国股票基金净流入102.37亿美元，发达欧洲、日本、新兴市场和印度分别净流出22.78、3.59、11.32和4.59亿美元。
• 债券基金：
  • 中国债券基金净流入0.62亿美元，四周均值净流出0.24亿美元。
  • 美国债券基金净流入48.52亿美元，发达欧洲、日本、新兴市场和印度分别净流出24.21、1.25、14.54和0.43亿美元。
• 大类资产流向：
  • 债券基金、货币基金、大宗商品板块基金、能源板块基金、房地产板块基金均出现净流出。
  • 中国股票ETF净流出3.52亿美元，前周为净流入1.21亿美元。

2. 股票与债券市场表现

• 中国股市：
  • 上证指数在6月13日收于3049.796点，较前周下跌2.10%。
• 中国债市：
  • 10年期国债利率为3.6627%，略高于前周的3.6602%。
• 中美利差：
  • 中美10年期国债利差略有扩大，扣除一年CCS对冲成本后为约1.26%。

3. 外汇与汇率数据

• 美元指数：
  • 6月14日美元指数收于94.9264，较前周上升15个基点。
• 人民币汇率：
  • 美元兑人民币中间价上升43个基点，收于6.3962。
  • 美元兑人民币即期汇率为6.3923，与中间价偏离幅度为-0.0610%。
• 港币汇率：
  • 美元兑港币汇率上升28个基点，收于7.8493。

4. 黄金与通胀预期

• COMEX黄金：
  • 6月14日收于1308.3美元/盎司，震荡上行。
• TIPS隐含通胀预期：
  • 6月13日为2.12%，较前周下降2个基点。

5. 美联储政策动态

• 美联储缩表：
  • 2018年5月美联储总资产减少453.67亿美元，缩表幅度扩大。
• 加息预期：
  • 美联储委员对2018年联邦基金利率预期中位数为2.100%，2019年为2.700%，2020年为3.100%，长期为2.800%。

资金流动趋势

• 资金流入美国：股票与债券基金均出现净流入，显示市场对美国资产的偏好。
• 资金流出中国：股票基金净流出，债券基金小幅净流入，但整体仍呈流出趋势。
• 资金流出其他地区：发达欧洲、日本、新兴市场及印度均出现净流出，尤其发达欧洲流出幅度较大。

未来重大事件

• 6月19日：美国FOMC票委、亚特兰大联储主席Bostic发表演讲。
• 6月20日：德拉吉、鲍威尔、黑田和罗威在葡萄牙辛特拉发表讲话。
• 6月21日：英国公布4月工业产出环比数据，公布英国央行政策利率。
• 6月22日：日本和欧元区公布6月制造业PMI初值，美国公布6月Markit制造业PMI初值。

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总结

中美贸易争端的升级对全球资金流动产生了明显影响，资金大量流入美国，同时流出中国及其他地区。尽管短期市场波动加剧，但中国仍坚持改革开放方向，致力于提升内生增长动力。投资者需关注中美关系演变及全球货币政策动向，谨慎应对市场变化。