20170903-申万宏源-每周20张图全览跨境资金配置流向_非农数据喜忧参半_资金流出美股流入美债_13页_935kb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2017年8月30日当周的全球及中国跨境资金配置流向，结合非农就业数据、美联储政策动向、债券市场变化、美元指数及黄金价格波动等多方面信息，评估了市场对宏观经济和政策的反应。

主要观点

1. 跨境资金流向

• 股票市场：资金从美国和发达欧洲流出，流入日本、新兴市场及印度。中国股票基金连续第二周净流入，中国债券基金连续第七周净流入。
• 债券市场：全球债券基金净流入，美国、发达欧洲、日本、新兴市场和印度债券市场分别净流入44.58亿美元、15.58亿美元、0.80亿美元、14.03亿美元和1.33亿美元。
• 大类资产配置：资金流入债券基金、大宗商品和能源板块，流出货币基金和房地产板块。

2. 非农就业数据

• 数据表现：8月非农就业新增15.6万，低于预期，但制造业和建筑业新增就业数据优于预期。
• 制造业亮点：美国8月ISM制造业PMI达58.8，为2011年以来最高，制造业就业指数也创2011年以来新高。
• 私人服务业拖累：私人服务业新增就业9.5万，低于预期，尤其是餐饮业表现疲软。
• 整体评价：非农数据喜忧参半，总体不理想，但制造业增长良好，对第三季度经济增长有支撑作用。

3. 美联储政策预期

• 加息路径：6月份利率点阵图显示2017年加息路径不变，预计9月缩表，12月加息。
• 加息概率：根据CME Fedwatch，9月加息概率有所降低，但12月加息仍被看好。
• 通胀关注：美联储仍密切关注通胀水平，二季度PCE数据修正后显示温和增长，对未来通胀有正向拉动。

4. 美元与黄金走势

• 美元指数：受非农数据影响，美元指数一度跌破92点，但迅速恢复。
• 黄金价格：非农数据公布后，黄金价格上升近10美元，随后有所回落。
• 美债收益率：10年期美债收益率下降2个bp至2.15%，中美利差小幅缩窄。

5. 中国金融市场动态

• 股票市场：上证指数上涨2.31%，中国股票ETF净流入7.42亿美元，连续5周净流入。
• 债券市场：中国10年期国债收益率上升约2个bp至3.6303%，中美利差缩窄。
• 外汇储备：7月中国外汇储备环比增加239亿美元，连续第六个月上升，显示跨境资金流出压力缓解。

6. 香港市场表现

• 股票基金：净流入0.36亿美元，恒生指数下跌2.53%。
• 股票ETF：连续5周净流入，本周净流入0.31亿美元。

关键信息

• 非农数据修正：6-7月非农就业数据被下调，显示数据存在不确定性。
• 制造业强劲：制造业就业数据亮眼，成为非农数据中的积极因素。
• 美联储缩表预期：9月缩表概率较高，12月加息仍是主要预期。
• 资金流向变化：发达欧洲结束连续净流入，日本和新兴市场持续吸引资金。
• 中美利差：中美10年期国债利差缩窄，可能影响资本流动。
• 外汇占款：中国外汇储备连续上升，显示资本外流压力有所缓解。

下周重大事件

• 9月5日：澳大利亚联储公布利率决议及政策声明，欧元区公布二季度GDP终值。
• 9月6日：加拿大央行利率决策，美国公布7月工厂订单及耐用品订单数据。
• 9月7日：美联储发布褐皮书，美国公布首次申请失业救济人数及EIA原油库存。
• 9月8日：日本公布二季度实际GDP终值，英国公布7月工业和制造业产出数据。

机构信息

• 证券分析师：李一民、李慧勇
• 研究支持：汤莹
• 联系方式：
  • 汤莹：电话 (8621)23297818×010-66500578，邮箱 tangying@swsresearch.com
  • 机构销售团队：
    • 上海：陈陶，电话 021-23297221，邮箱 chentao@swsresearch.com
    • 北京：李丹，电话 010-66500610，邮箱 lidan@swsresearch.com
    • 深圳：胡洁云，电话 021-23297247，邮箱 hujy@swsresearch.com

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