20230827-国海证券-铝行业周报_铝价上涨_盈利持续走阔_31页_1mb

铝行业周报摘要

核心观点：

• 宏观政策支持：国内宏观经济政策持续优化，央行下调LPR，美联储讲话成为海外焦点，整体利好。
• 铝价上涨：沪铝、国际铝价周内上涨显著，盈利空间持续扩大，截止8月25日，电解铝平均盈利约为2838元/吨，环比扩大。
• 产能扩张：国内电解铝运行产能增至4267万吨，云南复产接近完成，部分复产规模达181万吨。
• 利润走阔：成本端稳中有升，但下游加工企业需求不振，加工费普遍下调，需求向好预期暂未完全兑现。
• 风险提示：下游需求不及预期、政策管控超预期、电力供应不足等风险需重视。

主要数据：

• 价格趋势：LME铝价上涨135美元/吨（+0.64%），沪铝活跃合约上涨1550元/吨（+0.83%）。
• 盈利表现：电解铝盈利扩大至2838元/吨，氧化铝现货止涨，利润修复正在进行。
• 库存变化：国内电解铝即期成本持稳于15970元/吨。
• 重点关注公司：云铝股份、神火股份、天山铝业、中国铝业、中国宏桥。

免责声明： 报告中所有数据及观点基于公开信息与研究分析，部分风险提示如供需超预期、产能变化、库存、进出口波动等应保持关注。