20230827-东吴期货-铝周报_氧化铝减产_铝价偏强运行_15页_1mb

报告总结

周度观点核心

• 氧化铝减产：山东和西南区域企业检修，影响年产能300万吨，预计减产焙烧氧化铝约10万吨，推升氧化铝价格。
• 铝价运行：铝价因成本上升而偏强，部分回落压力来自云南供应和历史低位库存。
• 下周走势：氧化铝支撑铝价偏强运行，电解铝基本面缺乏上行动力，库存和月差重点关注。

周度重点摘要

• 供应端：氧化铝减产与电解铝复产，成本回升至15530元/吨附近；西南降水有利，避免水电供应中断；欧洲罢工风险减退，天然气价格回落。
• 消费端：下游开工疲软，型材和板带下降，线缆略有改善；累库缓慢，铝水比例和上游直发下游增加缓解压力。
• 库存：社会铝锭库存494万吨，小幅增加；保税区和LME库存波动，库存波动支撑价格。

结构与价差分析简述

• 价差现状：铝升水高位震荡，进口窗口打开；月差结构关注实际累库。
• 风险提示：电解铝中线沽空，氧化铝逢低做多；库存变化是关键变量。