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铝行业周报：铝价上涨，盈利向好，复产推进陈晨(证券分析师)王璇(联系人)

本周铝行业周报分析显示，铝价上涨推动行业盈利向好，云南地区复产推进是主要驱动力。报告基于2023年7月16日数据，涵盖宏观环境、产业链各环节及投资建议。

宏观方面，美国CPI连续12个月下降，美联储可能加息但概率降低；国内通过稳增长政策拉动消费，电解铝供给和需求动态受政策影响。

电解铝市场：供应端，云南电解铝复产积极，周增幅150万吨，平均成本15600元/吨，盈利可观，盈利能力达4000元/吨高位；四川因电力问题减产，影响有限。需求端，下游开工率整体偏低，铝加工企业淡季需求弱，现货交易清淡，贴水走扩。铝价先抑后扬，成本小幅上涨，盈利稳中略升。

氧化铝价格快速反弹，西南需求复苏带动氧化铝成交活跃，进口亏损收窄；北方供应紧张，推涨交叉采购。

铝棒市场：库存快速下降至近三年低位，加工费显著上涨，尤其华南和华东地区，表明需求回暖，月末备库提前。

再生铝：价格上升，云南复产带动需求，进口窗口开启但贸易谨慎；压铸厂订单低迷，开工率低。

预焙阳极：石油焦价格上涨，阳极价格稳定，需关注原料波动。

投资建议：短期，云南复产预期强，供应增量可能压制价格，但四川减产提振盈利；需求仍弱，需观察。长期，供给受限和需求增长点支撑行业高景气，维持“推荐”评级。风险包括下游需求不及预期、政策超预期、电力供应不足和供给增加等。

重点关注公司：神火股份、天山铝业、云铝股份和中国铝业等，建议买入或未评级。

数据摘要：铝锭社会库存上升，LME和沪铝价格同比提升；产量环比波动，加工费走高显示需求改善。