20230924-国海证券-铝行业周报_旺季铝价持续上涨_盈利进一步走阔_31页_1mb

• 铝价与盈利：本周铝价持续上涨，现价达19,650元/吨，刷新年内新高；电解铝平均盈利3,653元/吨，环比增加196元/吨，行业盈利向好。

• 供需分析：供应端，云南复产基本完成，产能维持高位，国内电解铝产量略有上升。需求端，下游开工率整体疲软，光伏、建筑等领域订单表现不佳，下游补库积极性较低，传统旺季支撑有限。

• 投资建议：短期关注政策利好及云铝股份、神火股份、天山铝业、中国铝业及中国宏桥；长期看好行业供给约束及需求增长，维持“推荐”评级。

风险提示：下游需求不及预期、政策干预超预期、电力供应不足等。