深度报告-20230921-中国银河-电解铝行业深度报告_利多齐聚价格与成本共振_开启电解铝利润走阔的价值重塑行情_28页_1mb

国内电解铝产能已接近供给侧改革设定的4554万吨天花板，未来新增产能空间有限，云南等地的电力供应问题将进一步约束产能释放。需求端，新能源产业尤其是光伏、新能源汽车用铝增长迅速，对冲了房地产用铝下滑的影响。供需紧平衡下，低库存支撑铝价上涨，氧化铝、能源等成本因素推动行业利润加速走阔。投资建议关注成本控制及区域优势企业，如神火股份、天山铝业等，风险包括需求不及预期、价格下跌及海外产能扩张超预期等。