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晨会集萃总结

核心内容

本次晨会集萃主要围绕A股重点行业及公司进行分析，涵盖医药、证券、电子、汽车、房地产、银行等领域。整体上，市场处于调整期，但部分行业和公司展现出较强的盈利能力和增长潜力，受到机构重点推荐。此外，宏观数据、市场情绪、海外动态、金融产品信息等内容也对市场分析提供了支持。

主要观点与关键信息

1. 医药行业

• 迈瑞医疗：作为国产器械龙头，公司深耕生命信息与支持、医学影像、体外诊断三大领域，市场地位突出，预计2018-2020年CAGR为32%。考虑到行业高增长，给予19年35倍PE，目标价138.25元，维持“买入”评级。
• 智飞生物：代理默沙东HPV疫苗的采购额超预期，四价HPV疫苗批签发超340万剂，九价疫苗已中标多个省市。公司前三季度归母净利润同比增长280.95%，预计19-20年HPV疫苗贡献业绩分别为22.03亿元和33.32亿元，维持“买入”评级。

2. 证券行业

• 上交所设立科创板并试点注册制，标志着资本市场改革的重大突破，有利于龙头券商提升估值，同时为创投企业提供新退出渠道。
• 推荐龙头券商：中信、华泰，关注中金。当前证券行业估值处于历史底部，预计改革将推动估值重构。

3. 电子行业

• 量子通信作为信息安全的重要方向，已纳入我国国家战略。Quantum Xchange在金融领域商业化进展迅速，推动全球量子通信产业化。
• 建议关注国内优质标的，如凯乐科技，关注福晶科技、华工科技。

4. 汽车行业

• 精锻科技：获得上汽变速器DCT280差速器总成项目，预计2018-2020年净利分别为3.0亿、3.6亿、4.7亿元，对应PE为16X/13X/10X，维持“买入”评级。
• 金龙汽车：10月销量同比-30%，但公司通过整合厦门金龙、苏州金龙等，有望迎来业绩拐点，预计18-19年净利分别为1.7亿、5.7亿元，维持“买入”评级。

5. 房地产行业

• 房地产行业三季报显示，业绩进入收获期，结构分化明显。大型和龙头房企保持高增长，中小型房企增长停滞。
• 推荐股票投资者关注保利地产、招商蛇口等龙头房企，债券投资者可关注小型房企中负债率较低、风险可控的标的。

6. 银行行业

• 预计10月新增贷款8500亿元，社融1.1万亿元，同比略有减少。M2同比+8.4%，M1同比+3.6%。
• 银行板块3Q18反弹主要由资金面和政策面共振，短期配置价值凸显，关注年底估值切换行情。

7. 市场数据与估值

• A股整体市盈率15倍，沪深300市盈率10倍，中小盘市盈率26倍，创业板市盈率45倍。
• 10月市场整体下跌，上证综指、沪深300等指数均录得负增长。

8. 行业趋势与展望

• 物联网板块整合加速，日海智能通过龙尚与芯讯通并表效应，营收增长，毛利率提升，预计2018-2020年归母净利润分别为1.82亿、3.03亿、4.31亿元，维持“增持”评级。
• 5G、计算机软件、医疗服务、医疗器械、军工、光伏等板块被重点提及，认为其具备结构性反弹潜力。

买方观点

• A股估值处于历史低位，长期投资价值凸显，但短期市场存在不确定性。
• 建议关注低估值蓝筹股和被错杀的优质白马股，特别是5G、计算机软件、医疗器械、军工、光伏等。

风险提示

• 医药行业：疫苗事件或影响销售、研发进展不及预期。
• 证券行业：政策落地不及预期、市场波动风险。
• 房地产行业：融资持续紧缩、销售不及预期、政策继续打压。
• 汽车行业：乘用车市场走弱、并购整合不顺利。
• 金融工程：市场情绪波动、波动率指数上升、市场风险。

其他关注点

• 减税政策：旨在促进经济增长，但需关注宏观杠杆风险及债务空间。
• 美股动态：苹果业绩虽超预期，但被多家券商下调评级；亚马逊取消免运费门槛，可能影响利润；高通、Square发布业绩，影响市场对半导体和支付行业的预期。
• 市场情绪：A股情绪偏弱，但部分优质标的仍受关注，如中国香精香料、日海智能等。

重点推荐公司

总结

本次晨会集萃全面覆盖了A股市场重点行业和公司，指出部分领域如医疗器械、量子通信、物联网、证券等具备较高的增长潜力。尽管整体市场处于调整期，但部分优质标的仍具备投资价值，尤其在政策支持、技术突破和行业整合方面表现突出。同时，宏观经济数据和市场情绪显示，当前市场估值处于低位，具备长期配置价值，但需关注政策变化及行业波动风险。