20210930-天风证券-晨会集萃_9页_800kb
报告摘要
晨会集萃总结
核心内容概述
本次晨会集萃涵盖了宏观经济、房地产、通信、买方观点、行业动态及投资建议等多个方面，整体分析聚焦于当前市场环境下的行业趋势、政策动向及投资机会。
主要观点与关键信息
1. 宏观经济分析
- 美国劳动力市场：存在摩擦失业与结构失业并存的情况，疫情反复对接触类行业（如住宿餐饮、电影娱乐）就业恢复造成较大压力，而制造业、采矿业则面临长期用工短缺。
- 房地产政策：央行首次提及“两维护”（维护房地产市场健康发展、维护住房消费者合法权益），表明政策调控有望边际放松，尤其在限价限贷、按揭额度、购房资格审核等方面。政策调整旨在支持经济高质量发展，同时防止系统性风险。
- 能耗双控：尽管市场已有一定预期，但近期限电限产范围和进展仍引发关注。政策调控目标是维持市场平稳，防止企业过度依赖杠杆。
2. 重点推荐行业与公司
- 优质龙头：金地集团、保利发展、融创中国、万科A、龙湖集团、招商蛇口。
- 优质成长：金科股份、阳光城、新城控股、中南建设、旭辉控股集团、龙光集团。
- 优质物管：碧桂园服务、新城悦服务、旭辉永升服务、绿城服务、招商积余、保利物业。
- 低估价值：城投控股、南山控股。
- 天风金股推荐：中兴通讯、劲嘉股份、东方财富、深信服、金丹科技、山东路桥、蒙娜丽莎、五粮液、新洋丰、隆平高科、陕西煤业、鸿路钢构、旗滨集团、福莱特、先导智能、东鹏饮料、一心堂、李宁、海尔智家、汉威科技、道通科技、闻泰科技、SEA、雪天盐业、中国电建。
3. 买方观点
- 上游资源价格：在高位震荡，而下游社会零售数据走弱，导致中小游企业盈利堪忧。
- 美股影响：高估值的科技、芯片、新能源等行业可能受压制，建议保持谨慎。
- 投资机会：可关注“否极泰来”的行业，如酿酒、快递物流、医药集采落地的品种。
4. 通信行业
- 物联网新基建：八部委联合发布《物联网新型基础设施建设三年行动计划（2021-2023年）》，明确了物联网的“新基建”属性。
- 发展前景：物联网是未来5G的重要应用场景，未来将进入万物互联到万物智能发展的黄金十年，市场空间可观，景气度可持续，积极看好该方向。
5. 房地产行业
- 政策边际放松：地方政府在限价限贷、网签进度、按揭额度、购房资格和首付款审核等方面有放松空间，符合“房住不炒”下的“因城施策”。
- 投资建议：继续推荐优质龙头、成长股、物管企业及低估价值标的，关注净利率触底、供给侧改革、持仓低、估值低等机会。
6. 行业动态
- 中烟香港收购巴西烟叶采购加工实体：公司通过收购巴西烟叶供应商，进一步夯实产业链竞争力，成为中烟体系内唯一的国际业务平台，具有稀缺性，预计未来业绩稳步增长，给予“买入”评级。
- 水泥行业：受能耗双控及电煤供应短缺影响，水泥供给大幅收缩，海螺、华新受影响最大，万年青、塔牌业绩弹性较大，预计价格持续上涨。
行业与市场数据
上一交易日市场表现
| 指数名称 | 收盘 | 涨跌% |
|---|---|---|
| 上证综指 | 3536.29 | -1.83 |
| 沪深 300 | 4833.93 | -1.02 |
海外市场表现
| 指数名称 | 收盘 | 涨跌% |
|---|---|---|
| 香港恒生 | 24663.50 | 0.67 |
| 日经 225 | 29544.29 | -2.12 |
| 富时 100 | 7092.25 | 0.91 |
| 台湾 | 16855.46 | -1.9 |
申万行业指数表现（2021年9月23日）
| 行业 | 市值 | 涨跌% |
|---|---|---|
| 农林牧渔 | 159688 | 2.9 |
| 采掘 | 264139 | 1.7 |
| 化工 | 616179 | 3.2 |
| 钢铁 | 106638 | 1.3 |
| 有色金属 | 284537 | 3.6 |
| 电子 | 592583 | 4.4 |
| 汽车 | 304035 | 2.4 |
| 家电 | 146906 | 3.1 |
| 食品饮料 | 659035 | 8.6 |
| 轻工制造 | 114539 | 2.3 |
投资建议与评级调整
评级调整信息
| 公司/行业 | 评级 | 调整日期 | 盈利预测与价格区间 |
|---|---|---|---|
| 中烟香港 | 买入 | 20210925 | 21/22/23 EPS 0.91/1.82/2.23, TP 127 |
| 千味央厨 | 买入 | 20210924 | 21/22/23 EPS 1.14/1.50/1.97, TP 74.1 |
| 大博医疗 | 买入 | 20210923 | 21/22/23 EPS 1.93/2.44/3.08, TP 68 |
| 三星医疗 | 买入 | 20210923 | 21/22/23 EPS 0.58/0.69/0.87, TP 20.3 |
风险提示
- 宏观经济波动：可能影响各行业的发展节奏。
- 政策变动风险：尤其关注房地产及物联网相关产业政策。
- 销售不及预期：部分行业如医药、白酒等可能面临需求变化。
- 并购整合风险：如中烟香港的海外收购。
- 行业景气下滑：如石油化工、水泥行业。
- 外部冲击：如中美贸易关系变化。
报告摘要与分析师信息
重点报告摘要
- 中烟香港：通过收购巴西烟叶供应商，强化国际业务平台地位，提升竞争力。
- 房地产：央行政策支持下，地产板块有望边际放松，推荐优质公司。
- 水泥行业：限产影响显著，部分企业业绩弹性较大。
分析师团队
- 策略研究团队：徐彪、刘晨明、赵阳、李如娟、许向真、崔杨杨、余可骋。
- 房地产研究团队：陈天诚、胡孝宇。
- 其他研究团队：涵盖通信、金融、医药、机械、电子、化工、建筑、公用、煤炭等多个领域，提供全面分析支持。
总结
本次晨会集萃内容丰富，涵盖宏观经济、政策动向、行业分析及投资建议，重点推荐了多个领域的优质公司与成长型标的，同时提示了潜在风险，为投资者提供了全面的市场洞察与策略参考。
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