20181107-梧桐公会-映翰通-430642.OC-领先的行业物联网解决方案提供商_14页_1mb

映翰通（430642）总结

公司概况

北京映翰通网络技术股份有限公司是我国较早自主研发制造物联网通信设备产品的企业，专注于工业物联网（IIoT）四大技术平台：传感与控制、工业通信、云平台、人工智能。公司致力于为客户提供领先的物联网产品和创新的解决方案，助力目标行业实现智能化升级。

公司成立于2001年，2014年2月挂牌新三板。主要产品包括：工业路由器、工业以太网交换机、工业无线数据终端、安卓工业计算机等。同时，公司也提供多个垂直行业的物联网解决方案，如智能配电网状态监测系统、工业设备远程维护监控系统、智能售货控制系统等。

核心优势

• 技术领先：公司在无线传感网、网络操作系统（INOS）、工业以太网环网保护、智能配电网状态监测、智能售货控制等领域积累了较大优势，处于行业领先地位。
• 客户资源丰富：核心客户包括电力行业龙头企业如许继电气、国电南瑞、北京科锐，以及国际工控巨头如施耐德、罗克韦尔、西门子，国内自动售货机运营商如友宝在线。
• 市场覆盖广泛：公司产品和服务应用于电力、工控、交通、金融、零售、医疗、传媒、环保等多个行业，市场范围覆盖中国及全球主要发达工业国家。

股权与团队结构

• 实际控制人：李明、李红雨夫妻合计持有公司 37.16% 股权，为公司控股股东和实际控制人。
• 管理层背景：李明拥有清华大学本科学历及中欧国际商学院EMBA，曾任职于施耐德电气；李红雨拥有北京师范大学本科学历，公司管理层和技术团队具有较强的技术背景和丰富的行业经验。
• 员工结构：截至2018年6月30日，公司员工总数中，技术研发人员占比42.05%，销售人员占比21.97%，员工整体素质较高。

行业前景与市场空间

• 物联网行业前景广阔：根据IDC预测，全球物联网收入将从2015年的27.12亿美元增长至2020年的70.65亿美元，年复合增长率（CAGR）为 21.11%。预计2025年全球物联网设备安装基数将达到754亿，物联网设备数量或达1000亿台。
• 智能配电市场潜力巨大：根据国家能源局《配电网建设改造行动计划(2015—2020年)》，2020年配网自动化覆盖率目标为 90%，市场空间巨大。公司研发的IWOS系统在小电流接地系统故障定位方面准确率接近 90%，短路故障定位准确率达 100%。
• 自动售货机市场快速增长：2015年我国自动售货机保有量为 50.5万台，与发达国家相比仍有较大差距。公司为国内主要自动售货机运营商提供通信模块及智能化方案，占据较大市场份额。

财务表现

• 营业收入：2015年为 9284.64万元，2018年预计为 34307.41万元，2019年预计为 46315万元，近年来增长显著。
• 净利润：2015年为 1412.14万元，2018年预计为 5719.92万元，2019年预计为 7766.50万元，净利润率稳定在 16% 左右。
• 毛利率：近年来略有下降，从 51.75% 下降到 44.18%，主要受市场竞争和产品结构变化影响。
• ROE：2015年为 26.89%，2019年预计为 25.39%，盈利能力良好。

盈利预测

风险提示

1. 应收账款坏账风险：公司业务增长较快，应收账款增加，存在回收风险。
2. 市场竞争风险：随着行业快速发展，更多厂商进入市场，竞争加剧。
3. 技术革新风险：物联网技术快速演变，公司需持续投入研发以保持竞争力。

技术研发驱动

公司每年研发投入占营收的 15% 以上，拥有完善的研发管理体系和检测实验室，具备较强的技术创新能力。公司核心技术包括：

• 固件升级技术
• 桥接技术
• 网络操作系统（INOS）技术
• 无线传感网技术
• 低成本环网型工业以太网交换机技术
• 无线安全接入技术
• CT取电功率控制技术
• 基于云计算的大容量设备接入与数据汇聚技术

产业合作与市场拓展

公司已与多家国际知名企业建立合作关系，如施耐德电气、Rockwell Automation、西门子等，借助其全球营销体系拓展市场。同时，公司产品在电力、工控、零售等领域的应用不断深化，市场前景广阔。

总结

映翰通作为国内领先的物联网解决方案提供商，凭借在工业物联网领域的深厚积累和技术创新，已在国内多个行业建立了良好的市场地位。随着物联网产业的爆发式增长，公司业绩持续增长，未来发展前景良好。然而，公司也面临市场竞争、应收账款和技术创新等多重风险，需持续加强研发能力、优化财务结构以应对挑战。