20160130-兴业证券-交通运输行业周报_中央一号文件利好粮食流通企业_11页_576kb

报告摘要

交通运输行业周报总结（1.24-1.30）

核心内容概述

本周交通运输行业整体表现疲软，A股交通运输板块周内下跌8.04%，与万得全A、上证指数等主要指数同步下行。但部分子板块如航空、公路、铁路等表现相对较好，其中航空板块因春运旺季预期及油价回落等因素，出现明显反弹。中央一号文件的发布为粮食流通企业带来利好，推动农业现代化和粮食供给侧结构性改革，有利于大型粮食流通商的发展。

主要观点与关键信息

一、行业趋势与政策影响

中央一号文件：2016年中央一号文件提出农业现代化和粮食流通改革，推动农业向集约化发展，粮食储备任务或将部分交由民营粮商，利好具备全产业链布局的大型粮商。
粮食流通企业：象屿股份等企业因提前布局粮食上下游，具备成为未来市场化大粮商的潜力。

二、板块业绩与市场表现

1. 航空机场

业绩表现：航空公司业绩受供需改善和油价下跌推动，同比大幅提升，但四季度受汇兑损失拖累不达预期。
重点公司：
- 南方航空：预计归母净利润37.23-40.78亿元
- 中国国航：预计归母净利润60.51-68.0亿元
- 春秋航空：预计归母净利润13.26-14.15亿元
- 吉祥航空：预计归母净利润9.84-11.13亿元
市场表现：航空板块周内下跌12.39%，但春运预期带动国内航线景气度提升，票价和客座率环比大幅上涨，国际航线运价跌幅收窄。

2. 航运港口

业绩表现：
- 招商轮船：归母净利润同比增长450%-500%，预计11-12亿元，经营性净利润13-14亿元。
- 中海集运：亏损28亿元，其中20亿为经营亏损，8亿为资产减值，集运市场极度低迷。
市场表现：航运板块周内下跌10.58%，国际干散货运价持续下滑，油轮运价小幅下跌，集运市场运价仍承压，但美西航线供需关系改善。

3. 公路铁路

业绩表现：广深铁路预计净利润同比增长45%-65%，达9.6-10.9亿元，主要受益于铁路运输服务收入增长和成本控制优化。
市场表现：铁路板块周内下跌9.20%，但业绩增长预期较强。

4. 物流行业

业绩表现：新宁物流、华鹏飞、外运发展等公司业绩增长显著，主要得益于并购及业务结构调整。
市场表现：物流板块周内下跌4.94%，但行业智能化升级趋势明显，投资机会持续。

本周行情回溯

A股整体表现

交通运输A：-8.04%
万得全A：-7.75%
上证指数：-6.14%
沪深300：-5.38%
创业板指：-7.23%
恒生指数：+3.16%

A股涨幅前五

简称	周变动%
皖通高速	12.68
亚通股份	6.60
重庆港九	2.95
皖江物流	0.88
宁沪高速	0.66

A股跌幅前五

简称	周变动%
吉林高速	-19.78
海南高速	-17.22
日照港	-16.60
海峡股份	-16.04
大连港	-15.47

港股整体表现

嘉里物流：+10.54%
中远太平洋：+6.94%
海丰国际：+6.85%
安徽皖通高速公路：+6.81%
珠江船务：+5.15%

交运板块数据跟踪

航空数据

旅客量：同比+14.4%，环比+2.3%
RPK：同比+20.9%，环比+3.0%
ASK：同比+21.2%，环比+2.0%
客座率：79.8%，同比-0.2%，环比+0.8%
平均票价：同比+13.8%，环比+7.6%
平均裸票价：同比+17.2%，环比+7.6%
平均客公里收益：同比+7.7%，环比+6.9%

航运数据

国际干散货：
- BDI：317，周变动-10.5%，年变动-49.8%
- BCI：211，周变动-7.9%，年变动-70.9%
- BPI：287，周变动-14.1%，年变动-47.8%
- BSI：304，周变动-15.1%，年变动-49.2%
油轮：
- BDTI：806，周变动-6.2%，年变动-7.1%
- BCTI：650，周变动-5.2%，年变动-4.6%
- TD3 TCE：45683，周变动-27.6%，年变动-41.1%
集运：
- SCFI：592，周变动-20.7%，年变动-53.6%
- 欧线运价：469，周变动-26.4%，年变动-56.6%
- 美西运价：817，周变动+0.1%，年变动-19.4%

本周观点及推荐组合

行业展望

航空板块：进入反弹窗口期，人民币贬值压力释放，低油价叠加春运旺季将推动业绩增长，估值较低，具备长期投资价值。
铁路改革：关注机场收费改革、铁路客票价格改革及资产证券化率提升。
上海迪士尼：开园在即，利好吉祥航空、春秋航空、上海机场等。
物流智能化：消费品渠道下沉和企业降本需求推动物流智能化，关注欧浦智网、传化股份、怡亚通等。
航运整合：中远、中海集团整合利好行业基本面，但需关注后续股价调整风险。

风险提示

央企改革：涉及面广，存在改革不达预期风险。
美联储加息：可能导致人民币贬值，影响航空、航运公司利润。
油价波动：油价暴跌或报复性反弹可能对行业造成冲击。
安全风险：飞机失事等突发事件可能对航空公司造成重大影响。

近期工作与研究

报告发布

《东方时尚新股报告》
《广深铁路深度报告》
《中远中海整合草案点评》
《航空业和航运业贡献主要业绩增量》
《深高速连续上涨点评》
《交通运输行业2015年3季报总结》
《怡亚通研究笔记》

调研动态

2016年：中原高速、申通地铁、春秋航空、广深铁路、深高速、瑞茂通、中储股份
2015年：白云机场、南方航空、普路通、传化股份、吉祥航空、春秋航空、中信海直、外运发展等

电话会议

春秋航空三季报电话会议
招商轮船中报电话会议
大秦铁路、深圳机场年报季报电话会议
航空板块重点推荐电话会议
*ST广夏电话会议

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总结

本周交通运输行业整体承压，但部分板块如航空、铁路等因政策利好、业绩改善及市场预期出现反弹。中央一号文件为粮食流通企业带来结构性改革机遇，建议关注具备全产业链布局和物流能力的大型企业。航空板块因春运和油价回落预期，估值优势明显，成为重点推荐方向。物流行业智能化升级趋势明确，值得关注相关标的。整体来看，行业在政策支持和市场调整中存在结构性机会，但需警惕汇率、油价波动及改革不确定性带来的风险。

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