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报告摘要

农业周报总结：中央一号文件发布，猪价、鸡苗继续上涨

核心内容概述

本报告发布于2016年1月30日，主要分析农业板块近期的市场表现，重点关注中央一号文件发布对农业政策的影响，以及猪价、鸡苗等主要农产品价格走势。同时，报告对农业重点公司进行了估值分析和盈利预测，并提示了下周农业板块上市公司将发布业绩预告等重要信息。

主要观点

1. 农业板块表现

本周沪深300指数下跌5.38%，农业板块下跌6.38%，在28个子行业中排名第6。
养殖链公司表现出较强的防御性，普遍在市场下跌中实现超额收益，尤其是禽类养殖和生猪养殖板块。

2. 重点公司推荐

推荐公司：圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份（禽类养殖）；海大集团、牧原股份、温氏股份、正邦科技（饲料及生猪养殖）。
评级：以上公司均被给予“买入”或“增持”评级，主要基于其基本面优秀、周期上行和成本缩减带来的行业机会。

3. 中央一号文件要点

首次提出“供给侧结构性改革”。
首次强调慎重推广转基因技术，加快推进现代种业。
明确适当调减非优势区玉米种植，玉米直补渐行渐近。
提出农村产业整合、打造平台企业，推动农业环保企业发展。

4. 农产品价格变化

猪价：外三元生猪价格为18.31元/千克，环比上涨0.35元/kg，但节前上涨空间有限。
鸡苗：价格继续大幅上涨，环比上涨0.45元/羽，主要由于补栏意愿增强及父母代在产减少。
毛鸡：价格微涨0.05元/500克，但上涨不明显，因工业属性强，春节行情不明显。
玉米：国内玉米价格企稳，CBOT玉米价格下滑。
大豆：国内大豆价格低位平稳，CBOT大豆价格低位震荡，大豆进口价下跌。
油脂：豆油企稳回升，菜油低位平稳，棕榈油价格下滑。
糖、棉、橡胶：白糖价格高位震荡，棉花价格下跌，国际橡胶继续下滑。

5. 存栏和饲料数据

生猪存栏：12月环比下降1.1%，1季度预计继续下降。
能繁母猪存栏：环比下降0.7%，年底到春节后补栏积极性较低。
配合料产量：当月和累计产量增速小幅回升。
USDA报告：美国玉米产量维持不变，巴西玉米产量维持不变，阿根廷玉米产量下调；美国大豆产量上调，期末库存略有下降。

6. 盈利预测

重点公司盈利预测：温氏股份、牧原股份、正邦科技、圣农发展、民和股份、益生股份、仙坛股份等公司均表现出良好的盈利预期，部分公司PE估值显著下降。

关键信息

市场风格转换：养殖链具备较强的防御性，成为市场风格转换时期的重要投资标的。
政策影响：中央一号文件对农业政策具有极强指导意义，是农业主题投资的纲领性文件。
价格波动：猪价受寒潮和调运困难影响上涨，但节后需求回落，预计高位震荡；鸡苗价格因供需改善而持续上涨。
风险提示：疫病因素、价格波动大是主要风险。

下周大事

多家农业板块上市公司将发布业绩预告，值得关注。

投资建议

在市场风格转换的背景下，建议重点关注养殖链公司，尤其是禽类养殖和饲料龙头。
鸡苗和生猪养殖板块因景气周期初和成本缩减，具备较强投资价值。
农业板块估值有望继续下行，相对沪深300指数市盈率较低，具备吸引力。

估值与盈利数据

农业板块市盈率（TTM）为38.34倍，环比下跌1.78倍。
相对沪深300指数市盈率为3.65倍，市净率为4.69倍，高于沪深300的市净率（3.2倍）。
随着盈利好转，农业板块估值有望进一步下降。

图表摘要

图1、图2：农业板块及子行业表现。
图3：农业板块估值情况。
图4、图5、图6、图7：猪价、鸡苗价格、白条鸡价格、鸡苗鸭苗走势。
图8、图9、图10、图11：玉米、小麦、大米、国际玉米价格变化。
图12、图13、图14、图15：大豆、国际大豆、国内米价、泰国大米价格。
图16、图17、图18、图19：豆粕、豆油、棕榈油、菜油价格走势。
图20、图21、图22、图23：棕榈油成本价、白糖、棉花价格变化。
图24、图25、图26、图27：国际糖价、棉花价格、国际棉价、国际橡胶价格。
图28、图29、图30、图31：番茄酱、海参、鲍鱼、扇贝价格走势。
图32、图33、图34、图35：生猪存栏、母猪存栏、配合料产量、累计产量变化。
图36、图37、图38、图39：USDA玉米、大豆、巴西玉米、阿根廷玉米产量调整。
图40、图41、图42、图43：USDA大豆、棉花、全球库销比、中国库销比调整。

总结

2016年中央一号文件的发布为农业政策提供了明确方向，养殖链在市场下跌中表现出较强的抗风险能力和超额收益。猪价和鸡苗价格继续上涨，但节前涨幅有限，节后可能回落。重点公司如温氏股份、牧原股份、海大集团等被推荐，主要受益于成本缩减和行业周期上行。农业板块整体估值合理，盈利预期良好，建议投资者关注养殖链及饲料龙头。

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