20210207-华泰证券-交通运输行业周报（第五周）_10页_482kb

行业周报（第五周）总结

核心内容

2021年2月7日发布的华泰研究行业周报，主要聚焦交通运输行业，分析了各子行业表现及未来投资方向。整体来看，交通运输行业表现弱于沪深300指数，但部分子行业如集运、跨境电商物流和高速公路展现出增长潜力。

主要观点

• 首选集运和跨境电商物流：集运运价周环比上涨0.8%，市场整体处于高位；跨境电商物流受益于全球线上零售渗透率提升，建议关注头部企业。
• 配置高速公路：行业景气度持续提升，高股息率具有吸引力，公司基本面持续改善。
• 布局航空：短期航空需求低迷，但中期复苏趋势明确，建议逐步布局。

关键信息

本周行业表现

• 沪深300上涨2.5%，SW交运板块下跌3.5%。
• 子板块表现：机场下跌22.2%；航运下跌10.2%；物流、航空、高速、港口、铁路分别上涨2.4%、0.2%、-1.9%、-2.5%、-2.7%。

子行业分析

1. 航运：

   • 集运运价周环比上涨0.8%，整体市场运价维持高位。
   • 干散货运价下跌8.2%，油运运价下跌4.1%，VLCC中东至中国航线运价亏损。

2. 物流：

   • “春节不打烊”政策利好快递企业，春节前快递业务量增长显著。
   • 推荐德邦股份、韵达股份、圆通速递、申通快递等。

3. 公路：

   • 高速公路行业车流量、收入和净利在三季度恢复增长，行业景气度提升趋势不变。
   • 制造业补库存、外需订单回流、撤站工程等因素推动行业增长。

4. 航空：

   • 春运需求低迷，但中期复苏趋势不变，疫苗接种可能成为催化剂。
   • 推荐东方航空、中国国航、华夏航空、吉祥航空等。

5. 港口：

   • 唐山港2020年货物吞吐量达到7.026亿吨，位居全球第二。
   • 港口业务受全球经济复苏影响，需求预期上升。

6. 铁路：

   • 客运受疫情影响短暂倒退，货运处于运煤旺季尾声。
   • 电煤需求提升，铁路货运量同比增长。

7. 机场：

   • 白云机场1月国内吞吐量同比下滑23.7%，国际线依然低迷。
   • 上海机场受免税补充协议影响，业绩预期受挫。

重点推荐公司

重点公司观点

• 中国外运：加速业务转型，盈利预期提升；拥有全球网络布局，有望释放土地价值。
• 粤高速A：资产重组有望提升ROE，高股息率具有吸引力。
• 东方航空：集团注资缓解经营压力，等待需求回暖。

风险提示

1. 经济低迷：可能影响航空、航运、物流等行业的需求表现。
2. 疫情超预期：可能对出行及进出口需求造成影响。
3. 贸易摩擦：中美贸易冲突可能影响航运和港口业务。
4. 油汇风险：油价上涨可能提升运输成本，人民币贬值可能产生汇兑损失。
5. 竞争结构恶化：高铁分流、价格竞争、区域整合等因素可能影响行业盈利。

评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持。
• 公司评级：买入、增持、持有、卖出、暂停评级、无评级。

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