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中微公司2024年半年报点评总结

中微公司（688012）发布2024年上半年业绩报告，整体呈现营收增长但净利润下滑的趋势。报告基于东吴证券研究，分析了其半导体设备业务。

财务表现
2024年上半年，公司实现营业收入3448亿元，同比增长36%，其中等离子体刻蚀设备收入2698亿元，占比78%，同比增长5668%。毛利率同比下降457个百分点至413%，主要受会计准则变化影响。净利润同比下滑48%至517亿元，主要由投资收益大幅减少和研发投入增加所致，上半年研发投入97亿元，占收入比例达28%。第二季度单季营收1843亿元，环比增长15%，但净利润同比降幅扩大至63%。

产品与市场份额
CCP和ICP刻蚀设备继续保持领先地位，CCP设备已应用于5nm以下逻辑芯片，并在3D存储芯片中验证成功。MOCVD设备收入下降，主要受LED市场需求疲软影响，但公司在三代半导体设备布局加速进展。新产品LPCVD首台销售，2024年上半年新签订单达168亿元，沉积设备如CVD钨和ALD氮化钛设备获得客户端验证。

订单与存货增长
新签订单总额410亿元，同比增长40%，合同负债和存货同比分别增长40%和78%，显示下游需求旺盛。截至2024年Q2末，公司设备产出833腔，产值686亿元，为全年出货奠定基础。

风险与展望
报告维持对公司2024-2026年净利润预测分别为2083/2581/3637亿元，市盈率从41倍降至24倍。基于高成长性，维持“买入”评级。然而，风险包括晶圆厂扩产不达预期及新产品研发进度延迟。

总体而言，中微公司在半导体设备领域订单持续高增长，平台化布局加速，但还需关注财务指标波动和市场风险。投资决策应基于谨慎评估。

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