20210826-国海证券-中微公司-688012.SH-中报点评_刻蚀设备带动营收增长_新签订单同比增长超70__5页_726kb

中微公司中报点评总结

核心内容

中微公司（688012.SH）在2021年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入同比增长36.8%，归母净利润同比增长233.6%，新签订单同比增长超过70%。公司主要受益于半导体设备市场的发展及自身产品优势，同时受益于公允价值变动损益和政府补助。

主要观点

• 营收与利润增长显著：公司2021年上半年实现营业收入亿元，同比增长36.8%；归母净利润达3.97亿元，同比增长233.6%。
• 毛利率提升：2021年上半年毛利率为42.3%，同比增长8.42个百分点，显示公司盈利能力增强。
• 刻蚀设备表现突出：刻蚀设备收入8.58亿元，同比增长83.8%；二季度刻蚀设备收入5.1亿元，同比增长100.5%，环比增长46.6%。公司CCP刻蚀设备在国内外一线客户中批量应用，市场占有率进入前三位，成功取得5纳米及以下逻辑电路产线的重复订单。
• ICP刻蚀设备发展迅速：Primo nanova产品在10家客户的生产线上进行验证，超过70个工艺达到指标要求，已交付100台反应腔。Primo Twin-Star设备已完成认证并获得国内领先客户订单，公司正在研发下一代产品以满足更先进工艺需求。
• MOCVD设备毛利提升：尽管MOCVD设备收入同比下降10.08%，但毛利率达到30.77%，较去年大幅提升。公司发布了用于高性能Mini-LED量产的MOCVD设备PrismoUniMax，已获得国内领先客户的批量订单。
• 市场前景乐观：公司看好Mini-LED行业的发展机会，并预计未来三年营收和净利润将持续增长，2021-2023年营业收入分别为31.69亿元、44.86亿元、62.67亿元，归母净利润分别为6.19亿元、8.37亿元、11.05亿元。
• 投资评级：维持“增持”评级，认为公司具备良好的增长潜力和市场竞争力。

关键信息

财务数据概览

投资建议

• 评级：增持
• 预测：公司预计2021-2023年营业收入和归母净利润将持续增长，市场前景良好。

风险提示

• 半导体行业发展不及预期
• 我国大陆半导体设备进口替代需求不及预期
• 新产品研发进程不及预期
• 客户拓展不及预期

结论

中微公司在2021年上半年表现出强劲的业绩增长，刻蚀设备和MOCVD设备均取得重要进展，新签订单大幅增长，显示公司市场竞争力和业务拓展能力显著提升。公司预计未来三年将继续保持良好增长态势，维持“增持”评级，但需关注行业及市场风险。