20240824-华创证券-中微公司-688012.SH-2024年半年报点评_刻蚀设备加速放量_新签订单高速增长_5页_514kb

📌 中微公司（688012）2024年半年度财务状况及业绩点评

📉 半年报数据

2024年上半年公司实现营业收入3448亿元，同比增长3646%；毛利率为41.32%，同比下降45.7个百分点；归母净利润为517亿元，同比下滑4848%，扣非归母净利润为483亿元，同比下滑688%。

2024年二季度实现营收1843亿元，同比增长4137%，环比增长1481%；毛利率38.17%，同比下降77.3个百分点；归母净利润268亿元，同比下滑6323%，环比增长739%；扣非归母净利润220亿元，同比下滑2432%，环比增长1623%。

🖨 业绩增长主因与方向

1. 前道刻蚀设备加速放量：2024年上半年刻蚀设备收入达269.8亿元，同比增长566.8%。首台LPCVD设备已确认收入0.028亿元。随着半导体国产化进程推进，公司在高端刻蚀设备技术上取得突破，成功进入65nm至5nm工艺量产。同时，其等离子体刻蚀设备在3DNAND领域已实现128层以上量产的应用验证。

2. 新签订单增长：2024年上半年新增订单470亿元，同比增长约403%。公司预计2024年累计新增订单有望达110-130亿元。

3. 高研发投入驱动平台化布局：2024年上半年研发投入同比增长1108.4%，达到97亿元，研发投入占收入比例达28.15%。此次高增长主要体现了公司在极高深宽比结构刻蚀技术储备方面的进展，以及LPCVD设备订单规模的扩大，薄膜沉积产品已成功覆盖多种高端应用，新产品平台化布局为未来增长奠定了基础。

📈 投资建议与估值

• 目标价：基于2024年14倍PS估值，相对当前股价1892元定价。
• 盈利预测：
  • 2024E：营收839.5亿元
  • 2025E：营收1182.3亿元

在此背景下，公司维持“强推”评级。

💼 财务预测摘要

🔴 风险提示：国际贸易形势变化；下游扩产不及预期；上游零部件供应不稳定；行业竞争加剧。

本报告由华创证券发布，仅供参考，不构成投资建议。