20210719-浙商证券-建筑装饰行业专题报告_中报预告业绩分化_持续看好装配式板块_建筑央企_30页_3mb

建筑装饰行业专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年7月建筑装饰行业的市场表现，指出中报预告显示行业业绩分化，其中房屋建设、专业工程板块表现较好，而园林、装饰板块则有所下滑。基于资金面、需求面和行业景气度，报告建议重点关注装配式钢结构和建筑央企板块。

主要观点与关键信息

资金面

• M2余额：2021年6月M2余额达231.8万亿元，同比增加8.6%，增速较上月加快0.3pct。
• 新增社融：6月新增社融3.67万亿元，较上年同期增加2019亿元。
• 专项债发行：6月新增地方专项债4847亿元，同比增加107.1%，环比增加62.9%。上半年专项债累计发行11458亿元，同比减少48.9%。
• 城投债发行：6月城投债发行额4992亿元，同比增加39.1%，上半年累计发行2.89万亿元，同比增加20.5%。

需求面

• 固定资产投资：2021年上半年固定资产投资累计同比+12.6%，其中房地产、基建、制造业分别增长+19.2%、+7.8%、+15.0%。
• 房地产投资：6月房地产开发投资单月同比+5.9%，房屋施工面积同比+10.2%，销售面积同比+27.7%。
• 基建投资：6月基建投资（不含电力）单月同比-1.5%，狭义基建累计同比+7.8%，广义基建累计同比+7.2%。
• 工业投资：6月制造业固定资产投资单月同比+16.4%，采矿业单月同比+6.9%。

行业景气度

• 建筑业PMI：6月建筑业商务活动指数维持60.1%，显示行业高景气度。投入品价格指数为51.7%，环比下降21.9pct，成本压力释放。
• PMI指数：6月制造业PMI指数为50.9%，环比下降0.1pct。

上游价格变化

• 水泥价格：6月全国水泥价格指数月环比下降8.3%，各区域价格普遍下降。
• 玻璃价格：6月全国玻璃期货合约价月环比上涨18.4%，同比上涨92%。
• 钢材价格：6月钢材价格趋于稳定，螺纹钢、中板、高线单价月环比分别+2.2%、+2.2%、+1.3%，圆钢单价月环比-5.6%。
• 建材零售：6月建筑及装潢材料类当月零售额同比+19.10%，累计零售额同比+32.9%。

装配式板块跟踪

• 政策驱动：住建部持续推进装配式建筑发展，各省市政策持续加码。
• 企业订单：21Q1五家钢结构企业合计新签订单165.7亿元，同比稳增7.5%。其中鸿路钢构Q2新签订单同比+8.0%，富煌钢构Q2新签订单同比-41.3%。
• 项目备案：6月装配式工业项目备案数36个，环比增加24.1%。河北、山东项目数量领先。

基建板块跟踪

• 建筑央企订单：2021年1-6月中国建筑、中国化学新签合同额分别同比+20.9%、+44.9%。
• PPP项目：1-5月新入库项目金额4561.4亿元，累计同比-23.1%。5月新入库项目投资金额1000.6亿元，同比减少44.7%。
• 重大项目：截至7月16日，24省份已披露重大项目投资额，同比增加9.1%。

投资建议

• 装配式板块：政策持续加码，上游原材料价格回落，三季度施工旺季业绩弹性大。
• 建筑央企板块：国资考核预期加强，行业高景气度，专项债发行提速，估值处于历史底部。
• 重点个股：
  • 精工钢构：EPC+专利授权双轮驱动，有望收获钢结构订单超额增长。
  • 鸿路钢构：21H1订单、产量、净利润均高增。
  • 中国铁建：大力发展海外业务，短、中、长期均具稳健成长性。
  • 远大住工：聚焦PC构件制造主业，21年业绩有望超预期。

风险提示

• 国内新冠疫情反弹
• 基建投资增速不及预期
• 房地产投资增速不及预期
• 装配式建筑渗透率提升不及预期