20201227-华创证券-建筑装饰行业周报_持续看好装配式产业链_22页_1mb

建筑装饰行业周报总结（20201221-20201227）

核心内容

本报告重点分析了建筑装饰行业的政策动态、市场表现、公司动态及投资建议。整体来看，行业在政策支持和市场需求增长的推动下，持续看好装配式产业链的发展前景。同时，基建投资数据表现强劲，行业整体呈现一定的增长态势。

主要观点

1. 政策驱动装配式产业链发展

   • 全国住房和城乡建设工作会议召开，提出加快推动智能建造与新型建筑工业化协同发展。
   • 中央经济工作会议强调新基建和制造业投资力度将再加码，为建筑行业带来新的增长动力。
   • 住建部在6个地区开展建设工程企业资质审批权限下放试点，进一步激发市场活力。
   • 南京成为江苏省级建筑产业现代化示范城市，装配式建筑新开工占比达45.1%，行业示范效应明显。

2. 装配式建筑未来增长可期

   • 2020-2025年装配式建筑面积CAGR预计超过20%，长期来看，绿色发展理念、人口红利消弭、产业规模效益显现将推动行业变革。
   • 钢结构企业受益于政策支持，未来渗透率有望提升，竞争格局优异，龙头业绩持续高增。
   • 装配式装修强调规模化、工业化、标准化，技术壁垒高，品牌效应显著，有助于行业集中度提升。

3. 基建投资持续发力

   • 本周专项债发行量为321亿元，累计发行量达35742亿元，同比增加62.83%。
   • 城投债发行量为206.30亿元，累计净融资额为13253.37亿元，同比增加9.80%。
   • 基建总投资同比大幅增长，预计全年基建投资将超3.4万亿元。

4. 公司订单表现亮眼

   • 本周共12家公司中标52个订单，中标总金额达2073.83亿元。
   • 葛洲坝、中国铁建等公司中标金额较大，分别为678.48亿元和663.44亿元。

关键信息

投资建议

• 推荐：钢构加工龙头鸿路钢构、精工钢构，PC构件加工龙头远大住工，装配式装修龙头亚厦股份、金螳螂。
• 积极关注：柯利达、中设集团、中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国交建、东珠生态等。

市场表现

• 建筑行业本周上涨0.83%，表现尚可。
• 子行业涨跌互现，涨幅前五为化学工程（2.97%）、水利工程（2.90%）、其他专利工程（2.23%）、国际工程承包（1.96%）、其他基础建设（1.90%）。
• 个股涨跌分化，涨幅前五为中钢国际（15.72%）、百利科技（10.04%）、铁汉生态（2.78%）、粤水电（3.74%）、三维工程（2.55%）；跌幅前五为精工钢构（-14.04%）、合诚股份（-12.73%）、嘉寓股份（-10.34%）、柯利达（-10.04%）、洪涛股份（-9.41%）。

资金面

• 美元对人民币即期汇率为6.5241，较上周下降170bp。
• 十年期国债到期收益率降至3.1878%，较上周下降1073bp。
• 一个月SHIBOR为2.7020%，较上周下降100bp。

公司动态

• 订单类：中国铁建、中国电建、浙江交科、绿茵生态、葛洲坝、龙元建设、浦东建设、腾达建设等公司中标多个重大项目。
• 股权变动：部分公司进行非公开发行股票、股权减持、员工持股计划等，涉及多个企业。
• 融资与担保：多家公司申请授信、融资或提供担保，以支持项目推进和业务扩展。

风险提示

• 基建投资增速不达预期。
• 政策推进程度不及预期。

行业数据

• 建筑行业当前估值为7倍，处于较低水平。
• 子行业估值差异较大，其中装修装饰为17.49倍，钢结构为19.62倍，园林为22.67倍。

图表与数据来源

• 图表1-4：基建审批、意向、核准、备案总投资周度数据。
• 图表5-6：专项债与城投债发行数据。
• 图表7-11：建筑行业及子行业PE对比。
• 图表12-18：个股涨跌、重要股东增减持、大宗交易、资金面、PPP项目成交数据。

相关研究报告

• 《建筑装饰行业周报（20201207-20201214）：继续推荐装配式产业链》
• 《装配式产业链研究之装配式装修①：基于需求差异的长短期趋势探讨》
• 《建筑装饰行业周报（20201214-20201220）：十四五三大区域城际铁路投资有望超万亿》

团队介绍

• 组长、首席分析师：王彬鹏（上海财经大学数量经济学硕士，4年建筑工程研究经验）
• 研究员：王卓星（南京大学金融学硕士）
• 助理研究员：郭亚新（南开大学产业经济学硕士）

机构销售通讯录

• 北京机构销售部：张昱洁、杜博雅、张菲菲、侯春钰、侯斌、过云龙、刘懿、达娜、车一哲
• 广深机构销售部：张娟、汪丽燕、段佳音、朱研、包青青
• 上海机构销售部：许彩霞、官逸超、黄畅、张佳妮、吴俊、柯任、何逸云、董昕竹、蒋瑜、施嘉玮
• 私募销售组：潘亚琪、汪子阳

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%之间。
• 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师声明

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