20210818-浙商证券-建筑装饰行业专题报告_施工迎旺季_基建提预期_继续看好建筑央企_装配式板块_30页_3mb

建筑装饰行业专题报告总结

核心内容

本报告聚焦建筑装饰行业，分析了下游和上游市场动态，重点跟踪了装配式建筑板块和基建投资情况，并提出了相应的投资建议。

主要观点

• 基建投资增速趋缓：7月基建投资（不含电力）单月同比-10.5%，但固定资产投资累计同比+10.3%。
• 城投债维持高增：7月城投债发行同比高增43.1%，1-7月累计同比+23.1%。
• 房地产投资分化：7月房地产开发投资同比+1.4%，但土地购置面积同比-9.3%；房屋竣工面积同比+25.7%。
• 制造业投资回升：7月制造业固定资产投资同比+9.1%，累计同比+17.3%。
• 装配式建筑政策加码：多地出台政策推动装配式建筑发展，至2025年，北京、湖南、四川等地区装配式建筑占比目标分别达55%、40%、40%以上。
• 建筑央企表现强劲：21H1建筑央企新签订单同比稳增，21Q2八大建筑央企新签订单同比+20.5%。
• 钢材价格趋稳：8月中旬钢材价格环比稳定，螺纹钢、中板、高线、圆钢价格同比上涨。

关键信息

下游市场

• 资金端：
  • 7月M2余额同比+8.3%，新增社融1.06万亿元。
  • 专项债发行同比+3042.8亿元，城投债发行同比+43.1%。
  • 1-7月固定资产投资累计同比+10.3%，其中房地产开发投资+12.7%，制造业投资+17.3%。
• 投资端：
  • 基建投资7月单月同比-10.5%，但1-7月累计同比+4.6%。
  • 交通运输、水利环保市政投资累计同比+5.9%、+3.8%。
• 需求端：
  • 建筑业PMI略有回落，但重大项目投资额同比增长+12.2%。
  • 房地产新开工面积同比-0.9%，竣工面积同比+25.7%。
  • 制造业PMI指数50.4%，环比下降0.5pct。

上游市场

• 建材价格波动：
  • 水泥价格指数单月环比+2.3%，同比+4.7%。
  • 玻璃价格指数单月环比-10.6%，同比+49.8%。
  • 管材价格指数略有上涨，防水材料价格持平。
• 钢材价格稳定：
  • 螺纹钢、中板、高线、圆钢价格月环比分别+1.6%、+1.5%、+1.6%、+1.7%。
  • 同比上涨幅度均超过39%。
• 挖掘机需求下降：
  • 7月销量同比-24.1%，开工小时数同比-15.8%。

装配式板块跟踪

• 政策驱动：住建部及多地政府出台政策支持装配式建筑发展。
• 订单增长：21H1钢结构企业新签订单同比+14.4%，其中鸿路钢构+38.1%，富煌钢构+15.2%。
• 项目备案减少：7月装配式工业项目备案数14个，较上月减少22个，同比减少89.8%。

投资建议

• 推荐建筑央企：中央加快推动重大项目建设，建筑央企新签订单有望提速，估值处于历史底部。
• 关注装配式钢结构板块：政策加码推动装配式建筑发展，具备长期增长潜力。
• 重点个股：
  • 精工钢构：EPC+专利授权双轮驱动，钢结构订单增长。
  • 鸿路钢构：订单、产量、净利润均高增。
  • 中国铁建：大力发展海外业务，短、中、长期均具备稳健成长性。
  • 远大住工：聚焦PC构件制造，21年业绩有望超预期。

风险提示

• 国内新冠疫情反弹。
• 基建投资增速不及预期。
• 房地产投资增速不及预期。
• 装配式建筑渗透率提升不及预期。

图表目录

• 图1：7月M2同比增加8.3%，环比回落0.3pct
• 图2：7月新增社融1.06万亿元，社融存量同比+10.7%
• 图3：7月新增地方专项债中棚改、市政建设、乡村振兴、收费公路投资额居前
• 图4：7月份江苏、上海发行额分别为746.6、446.6亿元
• 图5：1-7月固定资产投资累计同比+10.3%
• 图6：1-7月地产、基建、制造业累计同比+12.7%、+4.6%、+17.3%
• 图7：7月房地产、基建、制造业当月同比+1.4%、-10.5%、+9.1%
• 图8：1-7月房地产开发投资累计同比+12.7%
• 图9：1-7月土地购置面积累计同比-9.3%
• 图10：1-7月房屋新开工面积累计同比-0.9%
• 图11：1-7月房屋施工面积累计同比+9.0%
• 图12：1-7月房屋竣工面积累计同比+25.7%
• 图13：1-7月住宅竣工面积累计同比+27.2%
• 图14：1-7月商品房销售面积累计同比+21.5%
• 图15：1-7月住宅销售面积累计同比+22.7%
• 图16：狭义、广义基建投资累计同比+4.6%、+4.2%
• 图17：交通运输、水利环保市政投资累计同比+5.9%、+3.8%
• 图18：狭义、广义基建投资7月单月同比-10.5%、-10.1%
• 图19：交通运输、水利环保市政投资7月单月同比-7%、-13.6%
• 图20：1-7月制造业固定资产投资累计同比+17.3%
• 图21：1-7月采矿业固定资产投资累计同比+8.9%
• 图22：1-6月工业企业利润累计同比+66.9%
• 图23：7月制造业PMI指数50.4%，环比下降0.5pct
• 图24：7月建筑业商务活动指数57.5%，较上月下降2.6pct
• 图25：7月建筑业投入品价格、从业人员指数均上升
• 图26：7月主要大类建材制品PPI环比大幅下降
• 图27：8月13日建材综合指数单月环比+2.3%，同比+22.7%
• 图28：7月建筑及装潢材料类当月零售额同比+11.6%
• 图29：7月建筑及装潢材料类零售额累计同比+29.2%
• 图30：8月13日全国水泥价格指数月环比+2.3%，同比+4.7%
• 图31：8月16日全国玻璃期货合约价月环比-10.6%
• 图32：8月13日管材价格指数较上月上升0.19点
• 图33：8月13日防水材料价格指数较上月持平
• 图34：8月16日螺纹钢单价月环比+1.6%
• 图35：8月16日中板单价月环比+1.5%
• 图36：8月16日高线单价月环比+1.6%
• 图37：8月16日圆钢单价月环比+1.7%
• 图38：7月挖机销量同比-24.1%
• 图39：7月挖机开工小时数同比-15.8%

表格目录

• 表1：专项债年度累计发行14539亿元，同比-43.2%
• 表2：7月城投债发行规模4508亿元，同比+43.1%，1-7月累计发行3.34万亿元，同比+23.1%
• 表3：1-7月铁路、公路、水利、市政公用固定资产投资同比分别-4.4%、+4.4%、+6.9%、+2.8%
• 表4：7月单月铁路、公路、水利、市政公用固定资产投资同比分别-20.4%、-5.2%、-12.1%、-13.7%
• 表5：截至8月15日，全国100大中城市累计土地规划建筑面积7.93亿平方米，同比-18%
• 表6：已披露重大项目投资额较2020同比增长12.2%
• 表7：水泥价格单月环比：京津冀、西南、华东和长江分别上升1.6%、1.8%、4.8%和5.6%
• 表8：8月16日，螺纹钢、中板、高线、圆钢价格单月环比分别+1.6%、+1.5%、+1.6%、+1.7%
• 表9：装配式行业重要政策
• 表10：装配式&基建行业重点公司估值表（2021.8.17）