建筑装饰行业专题报告：施工迎旺季、基建提预期，继续看好建筑央企、装配式板块-20210818-浙商证券-30页_2mb

建筑装饰行业专题报告总结

核心内容

本报告分析了2021年8月建筑装饰行业的市场动态，涵盖下游需求、上游供应、装配式板块发展及基建投资情况。整体来看，尽管基建投资增速有所放缓，但政策支持和专项债发行持续推动行业发展，装配式建筑作为重点发展方向，受到政策和市场需求的双重驱动。

主要观点

• 政策驱动增强：住建部及地方政策持续推动装配式建筑和绿色建筑发展，至2025年，多个省份计划实现装配式建筑占比达到40%以上，北京市甚至达到55%以上。
• 基建投资预期增强：中央政治局会议提出加快推动重大项目建设，基建投资预期增强，建筑央企新签订单和营收有望提速。
• 城投债维持高增：7月城投债发行同比增加43.1%，累计同比增加23.1%，显示地方政府融资能力较强。
• 制造业投资修复快：制造业固定资产投资累计同比增加17.3%，增速优于地产和基建，显示制造业持续复苏。
• 房地产投资增速放缓：7月房地产开发投资单月同比增加1.4%，但土地购置和新开工面积同比下滑，显示市场仍面临一定压力。

关键信息

下游分析

资金端

• 7月M2余额同比增加8.3%，新增社融1.06万亿元，社融存量同比增加10.7%。
• 专项债发行同比增加3042.8亿元，城投债发行同比增加43.1%。
• 7月新增地方专项债3391.5亿元，同比增加3042.8亿元，但环比减少1455.7亿元。
• 城投债发行额合计4508亿元，累计同比增加43.1%，净融资额同比增加93.3%。

投资端

• 固定资产投资累计同比增加10.3%，其中房地产开发投资累计同比增加12.7%，基建投资累计同比增加4.6%，制造业固定资产投资累计同比增加17.3%。
• 基建投资7月单月同比减少10.5%，主要受北方洪水和雨季影响。

需求端

• 建筑业PMI略有回落，但重大项目投资额同比增长12.2%。
• 房地产开发投资累计同比增加12.7%，但房屋新开工面积同比减少0.9%。
• 房屋竣工面积累计同比增加25.7%，其中住宅竣工面积增长27.2%。
• 商品房销售面积累计同比增加21.5%，销售金额累计同比增加30.7%。

上游分析

建材价格

• 水泥价格指数单月环比增加2.3%，同比增加4.7%。
• 玻璃价格指数单月环比减少10.6%，同比增加49.8%。
• 管材价格指数略有上升，防水材料价格指数持平。

钢材价格

• 螺纹钢、中板、高线、圆钢单价月环比分别增加1.6%、1.5%、1.6%、1.7%。
• 钢材价格同比大幅上涨，螺纹钢上涨39.9%，中板上涨42.9%。

挖掘机市场

• 7月国内挖掘机销量同比减少24.1%，开工小时数同比减少15.8%。

装配式板块

• 政策支持：政策持续加码，多地政府出台推动装配式建筑发展的措施。
• 企业订单：除杭萧钢构外，21H1其余四家钢结构企业合计新签订单307.3亿元，同比稳增14.4%。
• 项目投资：7月装配式工业项目备案数14个，较上月减少22个，同比下降89.8%。PC构件为主要类型，占比8个。

基建板块

• 建筑央企订单：21H1，中国建筑、中国化学新签订单同比分别增长20.9%、44.9%。
• PPP入库项目：1-6月新入库项目金额5723.9亿元，累计同比减少27.9%。
• 投资趋势：中央政治局会议推动重大项目建设，预计今年底明年初形成实物工作量，基建投资有望迎来增长。

投资建议

• 建筑央企：建议关注基建投资预期增强、估值处于历史底部的建筑央企板块。
• 装配式板块：政策加码下，建议持续关注装配式钢结构板块。
• 重点个股：
  • 精工钢构：EPC+“专利授权”双轮驱动，有望收获钢结构订单超额增长。
  • 鸿路钢构：21H1订单、产量、净利润均高增。
  • 中国铁建：大力发展海外业务，短、中、长期均具备稳健成长性。
  • 远大住工：聚焦PC构件制造主业，21年业绩有望超预期。

风险提示

• 国内新冠疫情反弹
• 基建投资增速不及预期
• 房地产投资增速不及预期
• 装配式建筑渗透率提升不及预期