20160902-招商证券-银行业2016年中期业绩综述_不良生成好转_资产结构显着调整_23页_2mb_2mb

银行业2016年中期业绩综述总结

核心内容

2016年上半年，A股16家上市银行合计实现归属于普通股股东净利润7194.2亿元，同比增长2.55%。归属于普通股净利润为7126.4亿元，同比增长1.58%。尽管面临营改增、经济下行等多重负面因素，盈利增长仍符合预期。

主要观点

1. 利润增速放缓：

   • 净息差收窄对盈利影响最大，上半年净息差环比下降9bps，营改增导致税负增加。
   • 手续费及佣金净收入同比增长10.7%，但增速放缓，主要受去年高基数及营改增影响。
   • 非利息收入占比提升，成为盈利稳定器。

2. 资产配置调整：

   • 信贷投放前置，新增贷款集中于个人按揭贷款，占新增贷款的48.1%。
   • 同业资产尤其是买入返售类资产被大幅压缩，债券投资占比进一步提升。
   • 股份行和城商行在应收款项类投资上增长激进。

3. 资产质量改善：

   • 不良生成率持续下降，2Q16不良率环比下降1bp至1.68%。
   • 不良处置方式多元化，加回核销不良净生成率下降至128bps。
   • 部分银行如宁波、华夏、平安等表现突出，不良率改善明显。

4. 行业展望：

   • 银行板块基本面改善，预期资产质量提升，推动趋势性行情。
   • 新版理财征求意见稿有望推动无风险收益率下行，利好低估值、高股息银行。

关键信息

一、利润表现

• 净利润增长：16家上市银行合计净利润同比增长2.55%，其中国有行、股份行、城商行分别增长1.20%、5.70%、11.46%。
• 净利息收入：同比下降3.1%，净息差收窄至2.24%。
• 手续费净收入：同比增长10.7%，但增速放缓。
• 成本收入比：整体持平，股份行下降，国有行和城商行略有上升。

二、资产配置趋势

• 信贷投放：上半年新增贷款4.11万亿元，接近去年全年75.2%。
• 个人按揭贷款：占比达48.1%，国有行、股份行、城商行分别占比55%、36.5%、19.7%。
• 同业资产：规模下降10.5%，买入返售类资产大幅压缩。
• 债券投资：占比提升至28.0%，股份行和城商行增配积极。

三、资产质量变化

• 不良贷款：2Q16不良率环比下降1bp至1.68%，不良生成率下降至128bps。
• 不良处置：多元化方式，包括核销和主动处置。
• 逾期贷款：占比上升，但上行幅度小于往年，显示不良压力趋缓。

四、行业建议与投资逻辑

• 推荐组合：新增重点推荐宁波、华夏，重申推荐光大、平安、兴业。
• 投资价值：建议关注建设银行和民生银行，因其资产质量改善及资金面因素。
• 风险提示：经济严重恶化或资产质量恶化超预期。

结论

整体来看，银行业在多重压力下仍保持盈利稳定，不良生成趋势好转，资产配置优化，非利息收入占比提升。建议投资者关注低估值、高股息银行，把握资产质量改善带来的投资机会。