20181223-华创证券-有色金属行业周报_金价一波三折仍强势上涨_继续推荐黄金股配置机会_24页_2mb

有色金属行业周报总结（20181217-20181221）

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现承压，SW有色金属指数下跌1.65%。在所有子板块中，黄金板块逆势上涨，成为市场亮点。其他金属如铜、铝、铅、锌、锡等均出现不同程度的下跌，其中钨板块跌幅最大。贵金属价格在美联储加息及市场避险情绪推动下强势上涨，而小金属如钴、锂价格持续下跌。

主要观点

• 黄金板块表现强劲：尽管市场波动，金价仍呈现上涨趋势，伦敦金和上海现货金分别上涨1.38%和1.52%。黄金股因避险需求和大盘下跌风险被推荐积极配置。
• 铜市场震荡：LME铜均价下跌1.00%，但Vedanta铜冶炼厂有望复产，对铜价形成支撑。
• 铝市场缓解：俄铝危机解除，国内铝企计划停产80万吨产能，铝价小幅上涨。
• 铅锌市场改善：冶炼加工费上涨，锌库存下降，铅市场供应缺口收窄。
• 锡市场震荡：短期供应减少导致锡价回落，但中长期仍具备上涨逻辑。
• 小金属承压：钴、锂价格延续下跌趋势，稀土、钒、钼等品种价格也出现下跌。
• 行业利好与风险并存：中美暂停升级关税、新能源汽车充电计划等政策利好，但金属价格下跌、需求下滑及黑天鹅事件仍是主要风险。

关键信息

一、市场回顾

• 上证指数本周下跌2.99%，SW有色金属指数下跌1.65%。
• 黄金板块表现突出，涨幅居前；钨板块跌幅最大。
• 涨幅前五：鼎盛新材（14.34%）、华锋股份（11.86%）、科创新源（8.82%）、合金投资（7.97%）、福达合金（5.58%）。
• 跌幅前五：吉祥股份（-8.18%）、菲利华（-7.69%）、石英股份（-6.43%）、翔鹭钨业（-5.84%）、众源新材（-5.81%）。

二、行业基本面信息

铜

• LME铜均价6030美元/吨，环比下跌1.00%；上期所铜价486576元/吨，环比下跌1.74%。
• 铜精矿现货成交TC维持在94美元/吨，保税区库存上升至45.4万吨。
• Vedanta铜冶炼厂有望复产，对铜价形成支撑。

铝

• LME铝均价1918.6美元/吨，环比下跌0.84%；上期所铝价13699元/吨，环比上涨0.33%。
• 俄铝危机解除，美计划30日内终止制裁。
• 国内铝企拟停产80万产能，库存持续下降。

铅锌

• LME锌价2528.30美元/吨，环比下跌1.61%；上期所锌价21035元/吨，环比上涨0.62%。
• 锌库存下降，冶炼加工费上涨。
• 铅市场供应缺口收窄，库存下降。

锡

• LME锡价19283美元/吨，环比上涨0.21%；上期所锡价146472元/吨，环比上涨0.15%。
• 锡价震荡，中长期慢牛逻辑不变，缅甸矿供给减少及政府库存下降支撑锡价。

贵金属

• 金价波动但整体上涨，伦敦金和上海现货金分别上涨1.38%和1.52%。
• 美联储加息及美股下跌推动金价上涨。
• 下周市场清淡，预计金价仍有望上涨。

三、行业资讯

• 中国GDP增速稳定，政策利好市场。
• 银行和税务政策出台，对市场有一定影响。
• 四部委计划三年内提升新能源汽车充电水平。
• 阿根廷启动反倾销调查，同时加大锂勘探投入。
• 日本、英国等国家维持货币政策不变。

四、上市公司动态

• 盛达矿业：补充公告，股东股份质押。
• 正海磁材：回购公司股份，金额不超过2亿元。
• 梦舟实业：控股子公司涉及诉讼。
• 常铝股份：对全资子公司增资3亿元。
• 赤峰黄金：股东减持违规。
• 格林美：对全资子公司增资10亿元，股权转让。
• 中钢天源：参与收购贵州铜仁金瑞锰业26.5%股权。

五、板块及个股涨跌幅

• 本周上证指数下跌2.99%，SW有色金属指数下跌1.65%。
• 个股涨幅前五为鼎盛新材、华锋股份、科创新源、合金投资、福达合金。
• 个股跌幅前五为吉祥股份、菲利华、石英股份、翔鹭钨业、众源新材。

六、价格及库存

• 价格方面，黄金、白银、铜、铝等主要金属价格有所波动，部分金属如钴、锂价格下跌。
• 库存方面，锌库存下降，铜、铝库存略有变化，铅库存下降。

七、风险提示

• 金属价格下跌风险。
• 行业需求向下风险。
• 黑天鹅事件风险。

投资策略

• 黄金：推荐配置黄金股，如山东黄金、银泰资源，关注湖南黄金。
• 港股：建议关注招金矿业等优质成长标的。
• 其他金属：短期承压，中长期需关注政策及供需变化。

团队介绍

• 任志强：副所长、大宗组组长，上海财经大学经济学硕士。
• 王保庆：高级分析师，湘潭大学经济学硕士。
• 胡金：分析师，北京化工大学管理学硕士。
• 华强强：研究员，香港科技大学理学硕士。

图表目录

• 图表1：现货成交TC
• 图表2：保税区库存
• 图表3：精废价差
• 图表4：现货升贴水
• 图表5：9月废铜进口实物量
• 图表6：铜精矿进口数据
• 图表7：主流消费地铝锭库存
• 图表8：铝现货升贴水
• 图表9：原材料价格走势
• 图表10：电解铝盈利测算
• 图表11：总产能及开工率
• 图表12：电解铝月度产量
• 图表13：锌社会库存
• 图表14：锌精矿加工费
• 图表15：锡精矿价格（云南40%）
• 图表16：锡期货价格走势
• 图表17：黄金ETF持仓情况
• 图表18：CFTC持仓
• 图表19：美元指数与黄金价格
• 图表20：黄金与美债收益率
• 图表21：本周大盘及板块行情
• 图表22：行业涨跌幅
• 图表23：SW板块涨跌幅
• 图表24：涨跌幅前十名
• 图表25：涨跌幅后十名
• 图表26：基本金属价格涨跌幅
• 图表27：小金属价格信息
• 图表28：贵金属价格涨跌幅
• 图表29：上期所与LME库存合计（铜）
• 图表30：上期所与LME库存合计（铝）
• 图表31：上期所与LME库存合计（铅）
• 图表32：上期所与LME库存合计（锌）
• 图表33：上期所与LME库存合计（锡）
• 图表34：上期所与LME库存合计（镍）