20161119-中泰证券-钢铁行业_黑色价格一波三折_16页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现价格波动，国内钢价下跌，而国际钢价则出现上涨趋势。尽管钢材价格在经历了前期的快速上涨后出现回调，但市场预期的波动以及库存调整对价格走势产生了影响。同时，原材料价格表现不一，铁矿石价格下跌，焦炭焦煤价格坚挺，导致吨钢毛利下降。行业库存整体小幅下滑，为钢价提供了支撑。分析师认为，短期价格波动不会持续太久，中周期钢价和吨钢毛利仍有走强的可能。

主要观点

• 投资策略：钢铁板块在本周表现略逊于上证综合指数，但考虑到经济复苏的持续性以及原材料紧缺，分析师建议继续增持钢铁板块，推荐如宝钢股份、鞍钢股份、三钢闽光、新钢股份、方大特钢、河钢股份等标的。同时，可关注中期新材料标的，如应流股份、云海金属、钢研高纳、银邦股份等。
• 国内钢价：本周钢价普遍下调，主要是由于下游成交量大于真实需求量，且钢价上涨受阻后终端进入自我消化阶段。尽管如此，由于房地产投资回升带来的需求支撑较强，预计回调幅度有限。此外，原材料紧缺使得钢价继续深度回调难度较大。
• 库存情况：本周国内钢材库存环比下降，主要由于钢价上涨受阻后下游成交走弱，而库存水平仍然较低，为钢价提供了一定支撑。
• 国际钢价：国际钢价普遍上涨，美国和欧洲市场表现尤为强劲，主要由于终端情绪乐观、接货意愿强以及废钢价格上涨推高冶炼成本。预计国际钢价将继续维持偏强格局。
• 原材料价格：本周铁矿石价格下跌，但焦炭焦煤价格坚挺。高炉开工率有所下降，主要由于环保压力，但后期随着经济复苏，钢企仍有补库动力，矿价中周期有望继续上涨。
• 利润监测：尽管铁矿石价格有所回调，但焦炭焦煤价格坚挺，导致吨钢毛利整体下降。热轧卷板、冷轧板、螺纹钢和中厚板的毛利均出现不同程度的下滑，毛利率也有所下降。
• 行业动态：10月下旬重点钢铁企业钢材库存、粗钢库存、生铁库存和焦炭库存均有所减少，显示市场需求强劲。同时，全国粗钢日均产量略有下降，但1-10月粗钢产量同比增长。

关键信息

国内钢价变化

• 螺纹钢(HRB335Φ20mm)：本周价格2840元/吨，环比下降170元/吨，降幅5.65%
• 热轧板(SPHC 3.0mm*1500°C)：本周价格3500元/吨，环比下降170元/吨，降幅4.63%
• 冷轧板(SPCC 1.0mm12502500)：本周价格4250元/吨，环比上升40元/吨，涨幅0.93%
• 中厚板(Q235B 20mm)：本周价格3140元/吨，环比下降100元/吨，降幅3.09%

国际钢价变化

• 热轧板卷：美国钢厂价格551美元/吨，环比上涨4.16%；欧盟钢厂价格495美元/吨，环比上涨2.27%
• 螺纹钢：美国钢厂价格540美元/吨，环比持平；欧盟钢厂价格424美元/吨，环比上涨2.66%

原材料价格变化

• 河北地区66%铁精粉现货价格685元/吨，环比上升4.58%
• 唐山二级冶金焦价格2215元/吨，环比上升8.58%
• 张家港6-8mm废钢价格1630元/吨，环比下降4.12%
• 普氏指数（62%）72.7美元/吨，周环比下降7.7美元/吨

利润变化

• 热轧卷板(3mm)：毛利下降154元/吨，毛利率降至5.74%
• 冷轧板(1.0mm)：毛利下降11元/吨，毛利率降至2.85%
• 螺纹钢(20mm)：毛利下降74元/吨，毛利率降至-7.10%
• 中厚板(20mm)：毛利下降64元/吨，毛利率降至-9.23%

行业动态

• 10月下旬重点钢铁企业钢材库存1182.47万吨，比上旬减少113.84万吨，降幅8.36%
• 10月下旬143家会员钢铁企业粗钢日产170.15万吨，环比减产1.86万吨，降幅1.08%
• 10月全国粗钢日均产量221万吨，环比下降2.7%
• 1-10月我国粗钢产量67296万吨，同比增长0.7%

下周关注事件

• 钢材终端市场需求状况
• 矿价震荡上涨
• 产业链库存情况
• 焦炭焦煤价格走势

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB比较
• 重点公司股价变化

结论

总体来看，尽管本周国内钢价有所回调，但市场预期的波动以及库存调整对价格走势产生了影响。分析师认为，短期价格波动不会持续太久，中周期钢价和吨钢毛利仍有走强的可能。同时，国际钢价的上涨趋势表明，全球市场对钢材的需求依然强劲。考虑到经济复苏的持续性以及原材料紧缺，分析师建议继续增持钢铁板块，并关注中期新材料标的。