20180611-华融证券-有色行业周报_钴_供给一波三折_需求回暖渐近_22页_941kb

有色行业周报（2018.06.04~2018.06.10）总结

核心内容

本周有色行业整体表现承压，中信有色指数下跌1.15%，跑输沪深300指数1.39个百分点。子板块中，贵金属小幅上涨，工业金属和稀有金属则出现下跌。部分个股表现突出，如东阳光科、云南铜业、紫金矿业等涨幅居前，而*ST吉恩、山东金泰、盛屯矿业等跌幅较大。

主要观点

• 市场整体表现：有色板块整体下跌，但贵金属板块表现相对较好。
• 需求端回暖：国内新能源车产销量超预期，产品结构优化，预计下半年将带动钴、锂等上游材料需求增长。
• 供给端不确定性：嘉能可因法律纠纷影响Kamoto铜、钴矿产能释放，刚果新矿业法实施将提高上游成本。
• 价格波动：工业金属价格普遍上涨，LME铜大涨7.47%，LME铝、铅、镍、锡也分别上涨。贵金属方面，COMEX黄金上涨0.43%，COMEX白银上涨2.44%。小金属方面，部分品种价格下跌，如电钴、四钴，但海绵锆和锑#1上涨。
• 行业动态：中国铝及铝材出口增长，内蒙古规范电解铝电价，河南环保限产影响原生铅供应，中铝铜矿扩建项目开工，俄铝可能重新获得LME交易资格。

关键信息

一、市场回顾

• 中信有色指数：本周下跌1.15%，跑输沪深300指数1.39个百分点。
• 子板块表现：
  • 贵金属：上涨0.08%
  • 工业金属：下跌0.84%
  • 稀有金属：下跌1.92%
• 涨幅前五股票：东阳光科（+10.17%）、云南铜业（+6.88%）、紫金矿业（+5.98%）、江西铜业（+4.14%）、吉翔股份（+4.11%）
• 跌幅前五股票：*ST吉恩（-40.94%）、山东金泰（-14.31%）、梦舟股份（-13.92%）、荣华实业（-9.55%）、盛屯矿业（-9.12%）

二、行业动态及公司跟踪

1. 铝行业：
   • 中国4月未锻轧铝及铝材出口45万吨，同比增长4.7%。
   • 氧化铝出口量增长显著，但进口量下降。
2. 电价政策：
   • 内蒙古发布电解铝企业电价扶持政策，统一为每千瓦时3.39分。
3. 环保限产：
   • 河南地区因环保升级，原生铅炼厂限产30%-50%，影响供应约1000吨/日。
4. 铜矿动态：
   • 中铝特罗莫克铜矿二期扩建项目开工，预计2020年产能提升45%。
   • Escondida铜矿计划下周会谈，避免重演罢工。
   • 嘉能可法律纠纷影响Kamoto铜、钴矿产能释放。
5. 锡市情况：
   • ITRI预测国内锡市短期过剩将进一步增加。
6. LME政策：
   • LME正在考虑让俄铝产品重新获得交易资格。

三、主要产品价格走势

• 工业金属：
  • LME铜：+7.47%
  • LME铝：+0.72%
  • LME铅：+3.07%
  • LME镍：+1.57%
  • LME锡：+0.62%
• 贵金属：
  • COMEX黄金：+0.43%
  • COMEX白银：+2.44%
• 小金属：
  • 碳酸锂、氢氧化锂价格稳定。
  • MB高低级钴价下调0.46%，电钴、四钴分别下跌1.61%、1.08%。
  • 海绵锆上涨3.09%，锑#1上涨0.96%。
• 稀土市场：
  • 氧化钕上涨1.55%，其他稀土价格稳定。

四、投资策略

• 市场预期：国内新能源车产销量持续超预期，产品结构优化，下半年传统旺季或进一步拉动钴、锂需求。
• 供给端影响：嘉能可法律纠纷影响产能释放，刚果新矿业法提高成本，预计钴价有望企稳。
• 建议关注：相关受益标的，如钴、锂产业链企业。

五、风险提示

1. 宏观经济波动风险
2. 美元指数波动风险
3. 有色金属价格下跌风险

图表目录

• 图表1：有色指数（中信）
• 图表2：本周有色板块及细分行业（中信一级）涨跌幅
• 图表3：本周行业涨跌幅（中信）
• 图表4：有色子版块（中信）走势图
• 图表5：本周有色板块股票涨跌幅前五
• 图表6-11：LME基本金属期货价格走势
• 图表12-17：国内基本金属期货价格走势
• 图表18-21：贵金属期现货价格走势
• 图表22-31：小金属、稀有金属国内现货价格
• 图表32-41：稀土代表品种国内现货价格

投资评级定义

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