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2021年8月14日 贵金属周报总结

核心内容

贵金属市场展望

• 黄金：当前市场对紧缩政策的恐慌情绪已有所释放，短期内可能出现反弹。但中长期仍看空，因紧缩尚未开始，黄金不适合追空。
• 白银：国内和COMEX白银库存持续下降，光伏板块表现强劲，可能对白银供需造成影响，若非黄金表现不佳，白银可能有较大上涨空间。

主要观点

紧缩与复苏的波动性

• 紧缩恐慌：非农数据引发市场对紧缩的担忧，但除非出现百万级新增就业数据，否则不会引发新一轮暴跌。
• 复苏一波三折：尽管就业市场持续改善，但复苏过程可能充满波折，需警惕经济数据波动对市场的影响。
• 债务上限问题：债务上限争议虽存在，但财政部账户余额仍可支撑政府运作二到三个月，民主党可通过预算和解程序解决，因此问题不会演变为重大危机。

利率与通胀预期

• 美债收益率：美债收益率有筑底回升迹象，本周接近1.4%。联储流动性工具更多是为Taper做准备，而非当前释放。
• 通胀水平：核心PCE增长已回归联储合意水平2%附近，过度纵容通胀上升可能不合适。美联储关注24个月通胀趋势，当前通胀水平已高于目标。
• 通胀预期：原油价格高位盘整支撑通胀预期，但核心通胀水平趋于稳定。

关键信息

短期策略

• 黄金：短期反弹可能是情绪宣泄后的结果，但中长期仍看空，建议长期投资者利用反弹做空，短线投资者注意避开重要经济数据和杰克逊霍尔年会时间点。
• 白银：受光伏板块推动，可能有上涨机会，但需关注库存变化和供需动态。

风险提示

• 美国疫情失控：可能对经济复苏造成冲击。
• 美债违约风险：尽管可能性较低，但需密切关注债务上限问题的发展。

数据监控

就业市场

• 职位空缺率与失业率：美国就业市场处于极端过热状态，非农数据持续超预期。
• 非农就业总数与职位数：非农就业总数和职位数均显示强劲增长，支撑经济复苏预期。

金融指标

• 隔夜逆回购规模：维持在每天一万亿左右，流动性泛滥情况依然存在。
• 美债长短利差：反映市场对利率走势的预期，需关注其变化对贵金属的影响。

ETF持仓

• 黄金ETF：SPDR黄金ETF持仓未明显增加，显示资金对黄金的长期配置意愿较低。
• 白银ETF：白银ETF持仓同样徘徊不前，反映市场对白银的配置兴趣不足。

多空比与金银比

• 黄金多空比：显示市场对黄金的看空情绪。
• 白银多空比：与黄金类似，市场情绪偏向看空。
• 伦敦现货金银比：反映黄金与白银的相对估值，可能为投资决策提供参考。

其他相关数据

• 美元指数：与疫情和美德利差相关，美元指数走强可能对贵金属价格形成压力。
• 美国GDP占全球比重：显示美国经济在全球的地位，可能影响美元和贵金属的走势。

免责声明

• 本报告基于公开资料，信息仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能根据市场变化进行调整，投资者需自行判断风险。

图表概览

总结

贵金属市场短期内受到紧缩恐慌和就业数据改善的影响，黄金和白银均面临波动。长期来看，黄金仍被看空，白银则可能受益于光伏板块的推动。投资者需关注债务上限问题、经济数据发布及杰克逊霍尔年会等关键时间点，合理安排投资策略。