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现货一波三折 反弹or反转？总结

核心内容

2022年4月，生猪市场经历了一轮短暂的上涨行情，但分析认为，此轮上涨更多是现货市场的短期波动，而非基本面供需反转所致。市场整体仍处于供过于求的状态，未来价格中枢可能小幅上移，但不具备整体反转的条件。

主要观点

1.1 现货反弹 vs 基本面反转

• 行情反弹：4月12日至18日，广东、广西猪价涨幅相对较大，带动北方地区价格同步上涨。
• 后续演变：由于下游承接有限，现货价格预计开始回落。
• 上涨原因：主要由广东养殖场挺价、部分大集团场缩量、散户抗价情绪以及调运政策和疫情扰动等因素共同推动。
• 市场预期：当前上涨仅为短期反弹，而非基本面反转，市场对下半年猪价上涨仍抱有较高一致性预期。

1.2 广东调运政策影响

• 广东省于2022年4月13日发布新政，自5月1日起暂停外屠宰用生猪调入本省，旨在加强非洲猪瘟防控。
• 此次政策为第四次调整，体现了对重大动物疫病防控的持续重视。
• 仅获得国家非洲猪瘟无疫区/无疫小区认定的省外企业可“点对点”调运生猪到广东，调运距离不超过1000公里。
• 该政策对“南猪北调”模式造成显著影响，北方低价猪调运难度增加。

1.4 底层数据与市场预期

• 官方数据：能繁母猪存栏连续9个月下降，累计去化9%，显示产能持续缩减。
• 草根数据：部分市场认为能繁母猪去化幅度达30-40%，反映实际淘汰情况更为严重。
• 第三方数据：预计能繁母猪去化在15%左右。
• 供需预期：虽然能繁母猪存栏下降，但生猪存栏仍处于历史高位，饲料产量维持高位，表明市场仍供过于求。
• 仔猪价格：受市场预期影响，仔猪价格开始回暖，本周上涨至506元/头，补栏情绪由观望转向积极。

3.3 出栏体重维持底部运行

• 本周出栏均重为117.23公斤/头，较上周微增0.17公斤。
• 宰后白条均重为87.72公斤/头，环比增加0.08公斤。
• 虽然猪价上涨，但压栏时间较短，体重变化不大，表明市场情绪较为谨慎。

关键信息

调运政策与疫情

• 广东省调运政策限制了外调生猪进入，叠加新冠疫情对物流的冲击，导致现货价格上涨。
• 调运政策与疫情共同作用，加剧了市场对供应减少的预期。

屠宰量与开工率

• 3月以来，屠宰量逐渐恢复，本周样本企业日屠宰量125018头，环比增加6.14%。
• 屠宰开工率有所回升，反映市场供需关系有所改善。

冻肉库存

• 本周冻肉库容率为18.58%，较上周减少0.84个百分点，较上月增加0.78个百分点。
• 由于猪价上涨，冻品入库减少，库容率小幅下降。

猪肉进口情况

• 2022年1-2月猪肉进口量为28万吨，环比小幅下降，同比降幅近60%。
• 进口单价从1月的13571元/吨降至2月的12478元/吨，显示进口成本下降。

总结

综上所述，2022年4月生猪市场经历了一轮短暂反弹，但上涨动力主要来自现货市场的短期波动，而非基本面供需反转。调运政策和疫情是主要推动因素，但市场整体仍处于供过于求状态，未来价格中枢可能小幅上移，但不具备全面反转的条件。能繁母猪存栏超预期去化，带动市场对下半年猪价上涨的乐观预期，但仔猪补栏季节性增加与饲料产量高位仍表明供应端压力较大。建议投资者关注后续疫情与政策对市场的影响，理性看待短期波动。