20160909-中泰证券-钢铁行业周报_存货周期一波三折_16页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现略强于上证综合指数，钢铁板块上涨2.41%。尽管八月下旬以来钢价出现调整，但宏观经济保持稳健，且国务院会议释放积极财政信号，预计钢价短期回调有限，后期库存周期启动有望使其重回强势。

主要观点

• 投资策略：阶段性超额收益可关注三钢闽光、新钢股份、河钢股份、马钢股份、首钢股份、方大特钢等；中期推荐新材料标的如应流股份、银邦股份、钢研高纳、云海金属等。
• 国内钢价：本周钢价震荡下跌，螺纹钢主力合约RB1701以2343元/吨收盘，环比下降63元/吨，幅度2.62%；铁矿石主力合约I1701以408.5元/吨收盘，环比下降11元/吨，幅度2.62%。
• 库存情况：下游需求疲弱导致钢材社会库存连续八周回升，但目前库存水平整体较低，对钢价负向压制作用有限。
• 国际钢价：美国钢材价格继续疲软，欧洲钢价震荡盘整，受益于反倾销和下游需求好转，板材价格出现反弹，长材价格仍低迷。
• 原材料价格：铁矿石价格弱势盘整，焦炭价格有所上升，钢厂盈利受到压缩但开工动力仍足。
• 行业盈利：钢价跌幅大于原材料价格调整，钢材毛利呈下跌趋势，冷轧板和中厚板毛利率下降至负值。
• 市场要闻：8月下旬重点钢企粗钢日均产量下降，但钢材产量略有上升；8月我国钢材出口量下降，进口量上升。

关键信息

钢价变化

• 螺纹钢(HRB335Φ20mm)：本周末2420元/吨，环比下降60元/吨，降幅2.42%
• 热轧板(SPHC 3.0mm*1500°C)：本周末2880元/吨，环比下降10元/吨，降幅0.35%
• 冷轧板(SPCC 1.0mm12502500)：本周末3430元/吨，环比下降20元/吨，降幅0.58%
• 中厚板(Q235B 20mm)：本周末2560元/吨，环比下降30元/吨，降幅1.16%
• 螺纹钢(美国市场)：本周末584元/吨，环比持平
• 螺纹钢(欧洲市场)：本周末465元/吨，环比持平

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存21.67万吨，环比上升0.39万吨
• 上海热轧库存42.16万吨，环比上升0.1万吨
• 全国社会库存总量964.06万吨，环比上升14.28万吨

原材料价格

• 河北地区66%铁精粉现货价格625元/吨，环比持平
• 日照港63.5%品位印度铁矿石价格400元/吨，环比上升10元/吨
• 普氏指数（62%）58.35美元/吨，周环比下降1.8美元/吨
• 唐山二级冶金焦价格1360元/吨，环比上升115元/吨

利润监测

• 热轧板(3mm)毛利下降15元/吨，毛利率降至9.29%
• 冷轧板(1.0mm)毛利下降46元/吨，毛利率降至-0.78%
• 螺纹钢(20mm)毛利下降25元/吨，毛利率降至1.41%
• 中厚板(20mm)毛利下降42元/吨，毛利率降至-8.42%

重点公司表现

• 三钢闽光：股价8.91元，摊薄每股收益0.38元，总市值81.77亿元
• 新钢股份：股价6.46元，摊薄每股收益0.25元，总市值90.02亿元
• 首钢股份：股价5.56元，摊薄每股收益0.02元，总市值294亿元

下周关注事件

• 钢材终端市场需求状况
• 矿价震荡上涨
• 产业链库存情况
• 供给侧改革推进力度

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB比较图
• 重点公司股价及涨幅数据表

总结

本周钢铁行业面临钢价震荡下跌和库存周期波动的挑战，但宏观经济保持稳健，积极财政政策和基建投资的推动可能带来需求回升。尽管部分钢材品种毛利下降，但整体盈利仍有望维持较高水平。国际钢价稳定，但美国和欧洲市场表现各异，板材价格有所反弹，长材价格仍低迷。原材料价格整体弱势盘整，但焦炭价格有所上升，钢厂盈利受到压缩但开工动力仍足。重点公司表现分化，部分企业股价和利润有所下滑，但仍有潜力股值得关注。下周需密切关注终端市场需求和供给侧改革进展。