20220422-招商期货-现货一波三折_反弹or反转__16页_1mb

生猪市场分析总结

一、核心内容概述

本报告由招商期货研究所农产品组发布，时间2022年4月，主要分析了2022年4月生猪市场行情及基本面变化，重点探讨了猪价上涨的驱动因素、调运政策的影响、产能去化趋势及市场预期。报告指出，当前猪价上涨并非基本面反转，而是由现货市场扰动、调运限制、疫情及消费情绪共同推动。

二、主要观点

1. 现货市场反弹与反转的判断

• 4月12日-18日：广东、广西地区猪价涨幅相对较大，日涨幅达0.2元/公斤。
• 4月18日-20日：南方价格带动北方上涨，但后续预计价格将开始回落。
• 上涨驱动因素：部分集团主动缩量，带动散户抗价；调运政策和疫情限制导致消费端囤货情绪上升；北方生猪调运困难。
• 上涨性质：当前上涨仅是现货价格在长期底部后的反弹，而非基本面反转。

2. 广东调运政策的影响

• 政策内容：自2022年5月1日起，暂停省外屠宰用生猪调入广东，仅允许获得国家非洲猪瘟无疫区/无疫小区认定的省外企业“点对点”调运。
• 政策背景：广东省作为猪肉主销区，偏好就地屠宰热鲜肉，因此调运受限对市场供需产生显著影响。
• 政策效果：限制调运，增加本地生猪供应，带动现货价格上涨。

3. 能繁母猪存栏与产能去化

• 3月能繁母猪存栏：4185万头，环比下降1.94%，较2月去化幅度明显扩大。
• 产能去化：累计去化9.58%，接近农业部公布的正常保有量（4100万头），产能超预期去化推动周期反转预期加强。
• 出栏时间预测：生猪出栏边际下降预计在5-6月，下半年猪价上涨预期增强。

4. 现货市场与体重变化

• 出栏均重：本周为117.23公斤/头，环比微增0.17公斤。
• 白条均重：87.72公斤/头，环比增加0.08公斤。
• 体重变化：猪价上涨带动部分养殖户推迟出栏，但压栏时间较短，体重稳中小幅上涨。

5. 冻肉库存与进口情况

• 冻肉库容率：本周为18.58%，较上周减少0.84个百分点，较上月增加0.78个百分点。
• 猪肉进口量：1-2月进口猪肉及杂碎总量为45万吨，同比降幅达近60%。进口单价从1月的13571元/吨降至2月的12478元/吨，显示国内供应充足，进口需求下降。

6. 屠宰量与开工率

• 样本企业日屠宰量：本周为125018头，环比增加6.14%。
• 开工率：逐步恢复，显示市场供需关系有所改善。

三、关键信息

• 调运限制：广东省政策限制外调生猪进入，影响全国生猪流通。
• 产能去化：3月能繁母猪存栏超预期下滑，产能去化加速，周期反转预期增强。
• 现货波动：猪价上涨较快，但下游承接有限，预计后续价格将回落。
• 市场预期：市场对下半年猪价上涨预期较高，部分养殖户提前补栏，带动仔猪价格上涨。
• 进口数据：猪肉进口量持续下降，显示国内供应充足，需求疲软。

四、结论与展望

• 短期走势：猪价上涨为短期反弹，整体仍处于供过于求状态，价格中枢可能小幅上移。
• 中期预期：下半年猪价上涨预期增强，但需关注疫情和政策对需求端的扰动。
• 风险提示：现货市场易受政策和疫情扰动，价格波动较大，需谨慎对待。

五、附录

• 非洲猪瘟无疫区/无疫小区名单：包括山东、广西、山西、福建、贵州、云南、广东、新疆、河北、吉林、甘肃、四川、陕西、辽宁、内蒙古、湖北等省份的企业。
• 数据来源：农业农村部、国家统计局、涌益咨询、wind、饲料工业协会、海关总署、商务部等。

六、免责声明

本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考，招商期货不对报告内容的准确性、完整性或投资建议承担责任。市场有风险，投资需谨慎。