20221127-浙商证券-农林牧渔行业周报（11月第4周）_白鸡祖代存栏收缩明显_猪价有望止跌反弹_20页_2mb

农林牧渔行业周报（2022年11月第4周）总结

核心内容

本周农林牧渔板块整体表现不佳，跑输大盘。沪深300指数下跌0.68%，而申万农林牧渔指数下跌1.43%，在28个申万一级行业中排名第15位。各子板块中，渔业、动物保健、农产品加工、饲料、种植业、畜禽养殖分别下跌2.14%、4.48%、1.61%、1.66%、0.64%、1.08%。整体来看，行业处于调整阶段，但部分细分领域展现出上涨趋势。

主要观点

白羽肉鸡

• 上游供给收缩：祖代鸡引种受阻，引种量同比下降33%，预计2022年全年祖代更新量将少于90万套，远低于行业均衡需求量120万套。
• 种鸡存栏下降：截至11月13日，全国在产祖代鸡存栏连续5周下降，达126.34万套，较10月9日下降7.33%。
• 鸡苗价格上涨：父母代鸡苗价格连续4周上涨，11月13日涨至43元/套，较10月16日上涨近70%。
• 板块走势：白羽鸡板块走势与商品代鸡苗价格同步，当前仍处于启动早期。
• 投资建议：推荐上游鸡苗销售业务的【民和股份】【益生股份】，以及一体化龙头【圣农发展】和下游优质标的【仙坛股份】。

生猪养殖

• 猪价下跌：全国生猪均价23.55元/kg，环比下跌3.45%，同比上涨31.45%。
• 消费疲软：受暖冬和疫情防控影响，消费端支撑不足，猪价持续回落。
• 年前消费利好：12月为传统消费旺季，预计猪价有望止跌反弹。
• 母猪存栏：10月母猪存栏增长放缓，整体补栏情绪低迷。
• 投资建议：推荐成本优势明显的【牧原股份】、猪鸡业务景气共振的【温氏股份】和兼具出栏弹性和成本优势的【天康生物】。

动物保健

• 盈利修复滞后：三季度动保板块收入增长但盈利未明显改善，主要受下游价格敏感和销售费用影响。
• 10月猪苗销售改善：Q4或迎来景气周期，预计毛利率将有所提升。
• 投资建议：推荐【普莱柯】（非瘟疫苗研发进展）、【中牧股份】（口蹄疫市场苗增长）、【生物股份】（口蹄疫市场苗龙头）、【科前生物】（猪苗龙头）、【回盛生物】（化药需求改善）。

种植链条

• 豆粕价格下跌：10月豆粕现货价格累计下跌6.40%，主要因供应增加和需求下降。
• 政策支持：习总书记强调粮食安全，生物育种技术有望缓解饲用主粮短缺。
• 投资建议：关注直接受益于粮价上涨的【苏垦农发】，以及大豆到港量增加的【金龙鱼】【道道全】，同时关注【大北农】【隆平高科】【登海种业】的转基因品种进展。

关键信息

价格数据

• 白羽肉鸡：主产区毛鸡均价9.73元/公斤，环比上涨0.10%；鸡苗价格4.02元/羽，环比下降0.50%。
• 生猪：全国生猪均价23.55元/kg，环比下跌3.45%；自繁出栏盈利706.41元/头，环比下跌12.27%。
• 豆粕：国内豆粕价格5335元/吨，环比下跌1.85%。
• 白糖和棉花：白糖价格上涨0.21%，棉花价格下跌0.58%。

公司动态

• 金新农：以4.8亿元收购金农现代100%股权，以发展生猪养殖业务。
• 广弘控股：能繁母猪存栏5千多头，后备种猪和育种猪1万多头。

投资建议

• 白羽肉鸡：关注【民和股份】【益生股份】【圣农发展】【仙坛股份】。
• 生猪养殖：推荐【牧原股份】【温氏股份】【天康生物】。
• 动物保健：推荐【普莱柯】【中牧股份】【生物股份】【科前生物】【回盛生物】。
• 种植链条：关注【苏垦农发】【金龙鱼】【道道全】【大北农】【隆平高科】【登海种业】。

风险提示

1. 畜禽产品价格不及预期。
2. 疫病大规模爆发。
3. 原材料价格大幅波动。