农林牧渔行业点评报告：白鸡黄鸡价格向上，供给确定性收缩支撑景气抬升-240521-开源证券-13页_1mb

农林牧渔行业点评报告总结

投资评级：看好（维持）
数据来源：聚源《二育加速入场加剧生猪紧缺，白鸡供给确定性收缩共振向上可期》-20240519

核心分析要点

近期，在供过于求格局改善的背景下，肉鸡行业价格中枢有所抬升。白羽鸡和黄羽鸡价格同步上涨，供给侧收缩成为主要驱动因素，2024年行业整体呈现供给收缩趋势。

一、白羽鸡：供减少，利润回升

• 价格与利润：2024年4月白羽肉鸡销售均价7.84元/公斤，环比增长0.15元/公斤；养殖利润亏损184元/羽，环比收窄48元/羽，养殖端亏损显著改善。
• 种鸡存栏：4月末白羽祖代种鸡总存栏量1.97亿套，环比增长18%，后备存栏显著上升，预计10月将成为供应低点，支撑价格上行。
• 销量变化：4月鸡苗销量环比持平，鸡苗价格回落，配合饲料价格环比降幅达0.68%。

二、黄羽鸡：供给压缩，价格拉升

• 价格表现：4月中速黄羽鸡销售均价达13.29元/公斤，环比增长64.7%。
• 供给收缩：黄羽鸡父母代及商品代鸡苗销量分别环比下降75%和80%，直接导致2024年下半年供给基本出清，价格中枢有望继续剔升。

三、蛋鸡：转入出货阶段，价格震荡上行

• 4月表现：蛋鸡价格松动，鸡蛋批发价环比下滑2.08元/公斤，4月末养殖利润为亏损407元/羽。
• 5月预期：出货节奏加快，5月后库存压力缓解。同时，饲料成本压力持续减缓，蛋价有望小幅上行。

分公司表现概览

白羽鸡苗企业

• 益生股份：4月鸡苗销量显著增长361%，但均价下降8.2%。
• 民和股份：鸡苗销量剧烈下滑，环比下降99.4%，销售收入同比降幅超四成。
• 晓鸣股份：销量微幅增长，收入环比小幅波动，但均价上涨1.8%。

白羽肉鸡企业

• 仙坛股份：月销量环比大增214%，鸡肉收入环比上涨95.5%。
• 圣农发展：销量增幅下降，鸡肉收入环比降幅达367%。

黄羽鸡企业

• 温氏股份：销量同比下降40.5%，单价环比增长17.7%。
• 立华股份与湘佳股份：销量环比上升明显，但收入表现分化。

风险提示

1. 疫情与禽类疫病不确定性；
2. 畜产消费复苏显著不及预期；
3. 饲料价格大幅波动。

总结

2024年歉收背景下，禽类行业供需边际改善，价格中枢上行明显。白羽与黄羽肉鸡同时受益于供给收缩，而蛋鸡市场则逐步转入稳步恢复阶段。