20220715-开源证券-文灿股份-603348.SH-公司信息更新报告_2022年上半年业绩略超预期_9000T压铸机完成试产静待花开_4页_747kb

文灿股份 (603348.SH) 总结

核心内容

文灿股份于2022年7月14日发布2022年上半年业绩预告，预计实现归母净利润1.25亿至1.45亿元，同比增长70.6%至97.9%；扣非净利润1.20亿至1.40亿元，同比增长71.0%至99.5%。公司Q2单季度归母净利润预计为0.46亿至0.66亿元，同比增长97.4%至184.0%，但环比下降16.9%至42.1%。尽管受到长三角疫情影响，公司仍保持较高盈利能力，整体业绩略超预期。

公司投资评级为“买入”，并上调了2022-2024年的盈利预测，预计归母净利润分别为3.86亿元、6.39亿元和8.82亿元，对应EPS分别为1.47元、2.44元和3.36元/股。当前PE为47.1倍，预计未来三年PE将逐步下降至20.7倍。

主要观点

• 业绩表现：公司2022H1业绩表现超预期，主要得益于新能源汽车行业的增长及公司一体化压铸技术的领先优势。
• 盈利能力提升：公司净利润率从2021年的2.4%提升至2022年的7.2%，ROE也显著增长，从3.6%提升至12.6%。
• 压铸产能扩张：公司已完成两套9000T压铸岛的试产，标志着其在一体化压铸领域的布局进一步加快，未来有望受益于新能源汽车浪潮。
• 订单增长：公司在多个领域获得了新的项目定点，包括大型一体化结构件、电池盒箱体、副车架及低压压铸产品，显示其在客户资源上的丰富性。
• 财务预测：公司未来三年的营收和净利润均呈现增长趋势，尤其在2022年预计实现大幅增长，2022年归母净利润同比增长297.7%，达到3.86亿元。

关键信息

2022年上半年业绩

• 归母净利润：1.25亿至1.45亿元，同比增长70.6%至97.9%
• 扣非净利润：1.20亿至1.40亿元，同比增长71.0%至99.5%
• Q2单季度业绩：0.46亿至0.66亿元，同比增长97.4%至184.0%，环比下降16.9%至42.1%

压铸设备进展

• 9000T压铸岛：6月完成第二套9000T压铸岛试产，首批9台2800-9000T压铸单元全部完成试产。
• 未来计划：公司计划继续向力劲集团追加采购9台压铸机，预计2022年下半年起陆续落位。

客户定点情况

• 大型一体化结构件：获得两家新势力头部客户的后地板、前总成和一体化CD柱项目定点。
• 电池盒产品：获得多个客户的电池盒箱体定点，涵盖汽车和储能领域。
• 副车架产品：获得比亚迪后副车架项目定点。
• 低压压铸业务：获得蔚来汽车电机壳产品定点。

财务预测

财务比率

风险提示

• 新能源乘用车销量不及预期
• 疫情反复
• 原材料价格大幅上涨

结论

文灿股份凭借其在一体化压铸领域的先发优势，2022年上半年业绩表现优异，盈利能力显著提升。公司已完成多套大型压铸设备的试产，并获得了多个新客户的项目定点，显示出其在新能源汽车产业链中的竞争力。随着产能的持续扩张和市场需求的增长，公司未来有望实现更高的业绩增长。维持“买入”评级，但需关注潜在风险。