20220817-国海证券-文灿股份-603348.SH-点评报告_Q2业绩高增145_一体化压铸待放量_5页_426kb

文灿股份（603348）2022年Q2业绩点评报告总结

核心内容

文灿股份在2022年Q2实现显著业绩增长，公司营收和净利润同比大幅上升，同时通过费用控制和产品结构优化，提升了整体盈利能力。公司积极布局一体化压铸技术，已在设备、材料、模具及工艺方面形成竞争壁垒，并获得多家知名客户的项目定点，进一步巩固其在新能源汽车领域的市场地位。

主要观点

• 业绩高增长：2022年H1公司实现营收24.42亿元，同比增长20.15%；归母净利润1.36亿元，同比增长85.82%；扣非后归母净利润1.29亿元，同比增长84.28%。
• Q2表现亮眼：2022年Q2营收11.99亿元，同比增长22.07%；归母净利润0.57亿元，同比增长145.43%；毛利率和净利率均有所提升，费用端整体改善。
• 新能源业务占比提升：新能源汽车相关产品收入5.47亿元，占主营业务收入的49.37%，同比增长98.32%，显示公司对新能源市场的强劲渗透。
• 一体化压铸布局全面：
  • 设备：2022年H1新购9台大型压铸机，计划全部投入使用，并完成21年采购的两套9000T超大型压铸岛试产。
  • 材料：与立中集团合作开发适用于超大型一体化铝铸件的免热处理材料。
  • 模具：具备一体化压铸模具自研与制造能力，多个新项目获得客户认可。
  • 工艺：掌握高真空压铸工艺和多种热处理技术，已成功试产一体化压铸后底板，用于蔚来ET5车型。
• 客户定点持续增加：获多家客户项目定点，包括大型一体化结构件、电池盒、副车架及华为汽车相关产品，显示公司在高端市场的认可度不断提升。
• 盈利预测：预计公司2022-2024年主营业务收入分别为55、70、85亿元，归母净利润分别为3.8、5.8、8.1亿元，净利润率持续提升，PE估值逐步下降，投资价值显现。

关键信息

市场表现

• 当前股价：86.19元
• 52周价格区间：26.95-99.00元
• 总市值：22,608.38百万元
• 流通市值：22,405.14百万元
• 日均成交额：450.15百万元
• 近一月换手率：2.07%

投资评级

• 评级：买入（首次覆盖）
• 评级依据：公司业绩高增，一体化压铸技术领先，客户资源丰富，盈利前景乐观。

财务预测

风险提示

• 新产品拓展不及预期
• 缺芯问题影响新能源客户需求增长
• 新建产能进度不达预期
• 原材料价格上涨超预期

总结

文灿股份凭借在一体化压铸领域的技术优势和市场布局，实现了2022年上半年的业绩高增长。公司不仅在新能源汽车市场表现突出，还通过多方面的技术积累和客户拓展，增强了市场竞争力。未来，随着产能释放和产品结构优化，公司有望持续受益于汽车轻量化趋势，盈利能力和估值水平均有较大提升空间，因此首次给予“买入”评级。