20220815-浙商证券-文灿股份-603348.SH-文灿股份2022年中报点评_业绩强兑现_一体化压铸量产在即_4页_1mb

文灿股份2022年中报总结

核心内容

文灿股份（603348）在2022年上半年实现了显著的业绩增长，营收和净利润均同比增长，尤其在新能源业务推动下，公司盈利能力得到明显提升。公司正加速布局一体化压铸技术，有望在该新兴市场中占据领先地位。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2022年上半年实现营收24.4亿元，同比增长20.2%；归母净利润1.36亿元，同比增长85.8%。其中，第二季度营收12亿元，同比增长22.1%；归母净利润0.57亿元，同比增长145.4%。
• 业务结构优化：文灿本部新能源产品收入5.47亿元，同比增长98.3%，占总收入的48%，显示其在新能源领域的布局成效显著。
• 盈利能力提升：尽管Q2毛利率略有下降，但公司通过控制成本和提升效率，期间费用率下降2.4pct，净利率提高2.38pct，显示出良好的盈利修复能力。
• 一体化压铸布局领先：一体化压铸技术由特斯拉引领，具有降本、轻量化和提升生产效率的优势。文灿股份凭借10年大型铝压铸工艺积淀和快速布局，有望成为一体化压铸车身件龙头。
• 设备采购加速：公司计划向力劲科技采购9台大型压铸机，包括2台7000T，目前已有6台6000T以上压铸机到位或规划中，为量产一体化压铸产品提供坚实基础。
• 市场前景广阔：一体化压铸市场预计在2025年达到346亿元，未来5年CAGR达155%。公司有望在这一千亿市场中占据有利位置。

关键信息

财务数据概览

• 营收预测：2022年预计54.68亿元，同比增长32.98%；2023年预计75.08亿元，同比增长37.32%；2024年预计87.78亿元，同比增长16.90%。
• 净利润预测：2022年预计3.7亿元，同比增长280.3%；2023年预计6.5亿元，同比增长75.9%；2024年预计8.5亿元，同比增长30.4%。
• 每股收益（EPS）：预计2022年为1.41元，2023年为2.48元，2024年为3.23元。
• 估值指标：2022年对应PE为60.52倍，2023年为34.41倍，2024年为26.40倍。

财务比率分析

• 毛利率：预计2022年为20.55%，2023年为22.39%，2024年为23.38%，呈现持续上升趋势。
• 净利率：预计2022年为6.76%，2023年为8.66%，2024年为9.65%，盈利能力逐步增强。
• ROE：预计2022年为12.72%，2023年为19.14%，2024年为20.64%，反映股东回报率稳步提升。
• 资产负债率：预计2022年为55.57%，2023年为56.67%，2024年为53.64%，整体处于可控范围。

投资评级

• 股票投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：包括疫情反复、海外业务不及预期、铝价反弹等。

结论

文灿股份凭借在新能源领域的快速布局和一体化压铸技术的领先优势，展现出强劲的增长潜力和盈利能力。随着新能源汽车市场的持续扩张和一体化压铸技术的普及，公司有望在未来几年中实现业绩的持续增长，并在行业中占据重要地位。