20230327-开源证券-文灿股份-603348.SH-公司信息更新报告_与蔚来签署战略合作协议_深化双方配套合作_4页_713kb

报告摘要

文灿股份（603348.SH）战略合作与财务分析总结

核心内容

文灿股份（603348.SH）于2023年3月26日与蔚来汽车签署战略合作框架协议，旨在深化双方在一体化压铸领域的配套合作。此次合作将推动公司一体化压铸产品的研发能力提升，并加速业务拓展。此外，公司于2023年3月17日与力劲科技子公司深圳领威科技有限公司签订设备采购框架协议，采购多台大吨位一体化压铸机，进一步增强其产能。

主要观点

战略合作深化：与蔚来汽车的合作将聚焦于车身一体化压铸结构件轻量化研发、新材料应用、供应链近地化、低碳化、数字透明化及全球化等维度，有助于公司拓展一体化压铸业务，增强在新能源汽车领域的竞争力。
业务增长潜力：公司一体化压铸业务在手订单丰富，战略合作协议的签署或将显著推动其业务发展，提高市场占有率。
产能扩张计划：通过采购大吨位压铸设备，公司将进一步提升生产能力，满足未来市场需求。
盈利预测调整：分析师下调了2022-2024年的盈利预测，预计公司营业收入分别为51.85/67.33/81.48亿元，归母净利润分别为2.53/4.66/5.85亿元，EPS分别为0.97/1.78/2.23元/股。
估值持续下降：公司PE（市盈率）从52.7倍逐步降至22.8倍，表明市场对其未来盈利能力的信心增强。

关键信息

财务数据（单位：亿元）

指标	2022E	2023E	2024E
营业收入	51.85	67.33	81.48
归母净利润	2.53	4.66	5.85
EPS	0.97	1.78	2.23
PE	52.7	28.6	22.8
P/B	4.6	4.0	3.5

财务预测摘要

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	2,603	4,112	5,185	6,733	8,148
归母净利润（百万元）	84	97	253	466	585
EPS（元）	0.32	0.37	0.97	1.78	2.23

财务比率

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率（%）	23.6	18.5	19.6	21.6	23.5
净利率（%）	3.2	2.4	4.9	6.9	7.2
ROE（%）	3.5	3.6	8.6	13.9	15.0
ROIC（%）	3.3	3.8	5.5	7.8	8.3
资产负债率（%）	53.9	54.2	59.5	64.0	64.4
净负债比率（%）	49.6	50.4	70.3	91.1	98.8

投资评级

证券评级：买入（Buy），预计相对强于市场表现20%以上。
行业评级：看好（overweight），预计行业超越整体市场表现。

风险提示

原材料价格上涨超预期
汽车销量不及预期
新客户拓展不及预期

总结

文灿股份通过与蔚来汽车的战略合作，进一步巩固其在一体化压铸领域的地位，同时通过采购大吨位压铸设备提升产能。公司财务表现持续改善，盈利预测上调，估值逐步下降，显示出市场对其未来发展的信心。分析师维持“买入”评级，认为其业务增长潜力较大。然而，公司仍需面对原材料成本上涨、汽车销量波动及新客户拓展等潜在风险。

展开完整摘要